Investissements. Aide-mémoire : brièvement, le plus important

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DEFINITION DES INVESTISSEMENTS ET DE LEUR CONTENU ECONOMIQUE

Il existe plusieurs définitions du terme "investissement":

1) investissement - il s'agit d'un investissement de capital en vue de son augmentation ultérieure. Dans le même temps, le gain en capital reçu à la suite de l'investissement doit être suffisant pour compenser l'investisseur pour le rejet des fonds disponibles pour la consommation dans la période actuelle, le récompenser pour le risque et compenser les pertes dues à l'inflation dans la période future ;

2) d'un point de vue financier et économique investissement - il s'agit d'un investissement à long terme de ressources économiques afin de créer et de recevoir un bénéfice net dans le futur, dépassant le capital total initialement investi ;

3) investissement - investissement de capital dans des objets d'activité entrepreneuriale et (ou) d'autres activités en vue de réaliser un profit et (ou) d'obtenir un autre effet bénéfique ;

4) investissement - Dépenses d'expansion et de mise à jour de la production associées à l'introduction de nouvelles technologies, matériaux et autres outils et objets de travail.

Conformément à la loi de la Fédération de Russie "Sur les activités d'investissement dans la Fédération de Russie, réalisées sous la forme d'investissements en capital" en vertu de investissement signifie de l'argent, des titres, d'autres biens, y compris des droits de propriété, d'autres droits ayant une valeur monétaire, investis dans des objets d'entreprise et (ou) d'autres activités afin de réaliser un profit et (ou) d'obtenir un autre effet bénéfique.

Ainsi, le investissement - c'est le capital investi dans divers objets d'activité pour obtenir un effet bénéfique. Il s'agit de fonds, de biens et de valeurs intellectuelles de l'État, de personnes morales et de personnes physiques visant à créer de nouvelles entreprises, à développer, reconstruire et rééquiper celles existantes, à acquérir des biens immobiliers, des actions, des obligations et d'autres titres et actifs dans le but de réaliser un profit et (ou) avoir un effet positif.

Le contenu économique des investissements s'exprime dans deux aspects du mouvement des capitaux :

1) les investissements sont incorporés dans l'objet d'investissement créé de l'activité entrepreneuriale, formant les actifs de l'investisseur ;

2) à l'aide d'investissements, les ressources et les fonds sont redistribués entre ceux qui en ont en abondance et ceux qui en ont en quantité limitée.

Les investissements visent la reproduction du capital, son entretien et son accroissement. Le volume et l'efficacité des investissements déterminent principalement le cycle de vie de l'économie. Plus les processus de reproduction élargie du capital sont efficaces, plus le potentiel de production et l'infrastructure sociale du pays se développent avec succès et organisation.

TYPES D'INVESTISSEMENT

Il existe la classification suivante des investissements.

1. Selon l'objet d'investissement :

1) investissements réels (formateurs de capital)

▪ investissement dans la création de nouvelles entreprises, la reconstruction et le rééquipement technique des entreprises existantes. Il s'agit de fonds alloués à la fois au fonds de roulement et au fonds de roulement.

Les investissements réels dans l'entreprise comprennent les investissements :

▪ pour le développement de la production (reconstruction et rééquipement technique ; expansion de la production ; sortie de nouveaux produits ; modernisation des produits et développement de nouvelles ressources ; acquisition d'actifs incorporels) ;

▪ pour le développement du secteur non productif (construction de logements ; construction d'équipements sportifs et récréatifs, etc.) ;

2) investissement financier - investir dans des valeurs mobilières, des actifs d'autres entreprises, des dépôts bancaires, des droits de créance.

Par rapport à l'ensemble des investissements réels et financiers, les entreprises utilisent le concept de portefeuille d'investissement, et les investissements dans différents types d'actifs associés à une même politique d'investissement sont appelés investissements de portefeuille;

3) investissement intellectuel - formation de spécialistes en cursus, transfert d'expérience, de licences et de savoir-faire, développements scientifiques communs, etc.

2. Par nature de participation à l'investissement :

1) investissements directs - participation directe de l'investisseur au choix des objets d'investissement et d'investissement ;

2) investissements indirects (indirects) - les investissements réalisés par des intermédiaires d'investissement ou autres intermédiaires financiers.

3. Par période d'investissement :

1) placements à court terme (pas plus de 1 an);

2) investissements à long terme (plus de 1 an).

4. Selon les formes de propriété de l'investisseur :

1) investissement privé - investissements réalisés par des citoyens, des entreprises de formes de propriété non étatiques ;

2) investissement public - les investissements réalisés par les autorités centrales et locales et l'administration aux dépens des budgets, des fonds extrabudgétaires et des fonds empruntés, ainsi que des entreprises et des organisations appartenant à l'État ;

3) l'investissement étranger - les investissements effectués par des citoyens étrangers, des personnes morales, des États, des unions d'États et des organisations internationales ;

4) investissement conjoint - les investissements effectués par les sujets du pays donné et les sujets d'Etats étrangers.

5. Sur une base régionale - investissements à l'intérieur du pays et à l'étranger.

6. Selon les types de sources de financement des investissements :

1) propre (fonds d'amortissement, bénéfice, réserves financières);

2) emprunté (prêts, emprunts obligataires) ;

3) impliqué (par émission d'actions).

SUJETS DE L'ACTIVITÉ D'INVESTISSEMENT

Les objets d'activité d'investissement réalisés sous forme d'investissements en capital comprennent:

1) Investisseurs (personnes physiques et morales créées sur la base d'un accord d'activité commune, et associations de personnes morales n'ayant pas le statut de personne morale, organismes publics, collectivités locales, investisseurs étrangers).

Les entités juridiques comprennent : partenariats commerciaux et entreprises; sociétés par actions; coopératives de production; entreprises unitaires étatiques et municipales; associations à but non lucratif.

Les investisseurs effectuent des investissements en capital sur le territoire de la Fédération de Russie en utilisant leurs propres fonds et (ou) empruntés conformément à la législation de la Fédération de Russie. Parmi les investisseurs - les personnes morales se distinguent :

▪ des entreprises et des organisations comme investisseurs indépendants;

▪ investisseurs institutionnels (établissements financiers et de crédit, divers fonds financiers et d'investissement, organismes publics). Leur différence est que le capital qu'ils investissent est préalablement accumulé auprès d'autres investisseurs (personnes physiques et morales) ;

2) les clients - les personnes physiques et morales autorisées par les investisseurs qui réalisent la mise en œuvre de projets d'investissement. Ils n'interfèrent pas dans les activités entrepreneuriales et (ou) autres des sujets de l'activité d'investissement, sauf disposition contraire de l'accord entre eux. Le client peut également être un investisseur.

Le client, qui n'est pas un investisseur, est investi des droits de posséder, d'utiliser et de disposer des investissements en capital pour la période et dans les limites de l'autorité établies par l'accord et (ou) le contrat d'État conformément à la législation de la Russie. Fédération;

3) entrepreneurs - les personnes physiques et morales qui effectuent des travaux dans le cadre d'un contrat de travail et (ou) d'un contrat d'État conclu avec des clients conformément au Code civil de la Fédération de Russie. Les entrepreneurs sont tenus d'avoir une licence pour mener à bien les types d'activités qui sont soumises à licence conformément à la loi fédérale ;

4) utilisateurs d'objets d'investissement en capital - les personnes physiques et morales, y compris étrangères, ainsi que les collectivités publiques, les collectivités locales, les États étrangers, les associations et organisations internationales pour lesquelles ces objets sont créés. Les investisseurs peuvent être des utilisateurs d'objets d'investissement en capital.

Les relations entre les sujets de l'activité d'investissement sont établies sur la base d'un accord et (ou) d'un contrat d'État conclu entre eux conformément au Code civil de la Fédération de Russie.

PARTICIPATION DIRECTE DE L'ÉTAT AUX ACTIVITÉS D'INVESTISSEMENT

POLITIQUE FISCALE ET AMORTISSEMENT DE L'ETAT

Participation directe de l'État dans les activités d'investissement :

1) la Fédération de Russie avec des États étrangers développe, approuve et finance des projets d'investissement ;

2) les projets d'investissement prioritaires sont financés par le budget fédéral et les budgets des entités constitutives de la Fédération de Russie ;

3) Le gouvernement de la Fédération de Russie forme et approuve une liste de projets de construction et d'installations de rééquipement technique pour les besoins de l'État fédéral, financés par le budget fédéral ;

4) fourniture sur une base compétitive de garanties d'État pour des projets d'investissement du budget fédéral, des fonds provenant des budgets des entités constitutives de la Fédération de Russie;

5) allocation sur une base concurrentielle de fonds du budget fédéral et de fonds des budgets des entités constitutives de la Fédération de Russie pour financer des projets d'investissement ;

6) examen des projets d'investissement ;

7) protection des organisations de la Fédération de Russie contre la fourniture d'équipements, de technologies, etc. de mauvaise qualité et obsolètes;

8) émission d'emprunts obligataires pour financer des projets d'investissement, etc.

Politique d'amortissement réglemente l'accumulation et l'utilisation des déductions pour amortissement. Poursuivant une politique d'amortissement, la Fédération de Russie réglemente le rythme et la nature de la reproduction (augmente le renouvellement des immobilisations). Une politique d'amortissement correcte permet aux entreprises de disposer des fonds d'investissement nécessaires à la reproduction des actifs immobilisés.

La politique fiscale - un système de mesures économiques, financières et juridiques de l'État dans la formation du système fiscal du pays afin de mettre en œuvre certaines tâches auxquelles la société est confrontée.

Principes de la construction de la politique fiscale : ratio des impôts indirects et directs ; l'application de taux progressifs d'imposition et le degré de leur progressivité ou la prédominance de taux proportionnels ; la discrétion ou la continuité de la fiscalité ; la disponibilité des incitations fiscales, leur nature et leur objet ; le degré d'uniformité de l'imposition pour les différents types de revenus et de contribuables ; les méthodes de formation de l'assiette fiscale ; ratio des impôts fédéraux, étatiques et locaux.

Objectifs de la politique fiscale : participation de l'État à l'économie, reproduction sociale, visant à stimuler ou à restreindre l'activité économique ; assurer les besoins du gouvernement en moyens financiers suffisants pour mener à bien la politique socio-économique, pour l'exercice par le gouvernement et les organes de gestion des fonctions qui leur sont assignées ; assurer la politique de l'État en matière de régulation des revenus.

POLITIQUE D'INVESTISSEMENT DE L'ETAT

CARACTERISTIQUES DE LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT AU STADE ACTUEL

La politique d'investissement de l'État dans la Fédération de Russie prévoit:

disponibilité des conditions pour le développement de l'activité d'investissement dans la Fédération de Russie; participation de l'État à l'activité d'investissement.

Méthodes de développement de l'activité d'investissement dans la Fédération de Russie: amélioration du système d'imposition et d'amortissement; établissement de régimes fiscaux; protéger les intérêts des investisseurs; octroyer des avantages ; étendre l'utilisation des fonds de la population et des sources de financement extrabudgétaires pour la construction de logements, le développement du crédit hypothécaire; mise en œuvre de la politique antimonopole; développement du crédit-bail et des garanties de prêt; procéder à la réévaluation des immobilisations avec l'inflation ; création de fonds propres d'investissement ; participation de l'État à l'activité d'investissement.

La Fédération de Russie élabore, approuve et finance des projets d'investissement avec des États étrangers. Le gouvernement de la Fédération de Russie approuve la liste des chantiers de construction et des installations de rééquipement technique pour les besoins de l'État, fournit des garanties de l'État pour les projets d'investissement sur une base concurrentielle, alloue des fonds du budget fédéral et des budgets des entités constitutives de la Fédération de Russie sur sur une base concurrentielle pour financer des projets d'investissement, alloue à titre remboursable, rémunéré et à durée déterminée ou fixe dans la propriété de l'État la part correspondante des actions de la société par actions en cours de création.

Il procède également à des évaluations de projets d'investissement, protège les organisations de la Fédération de Russie contre la fourniture d'équipements, de technologies, etc. de mauvaise qualité, émet des prêts obligataires pour financer des projets d'investissement, etc.

Une garantie pour l'investisseur est la stabilité des conditions et du régime de mise en œuvre du projet d'investissement. Son essence est que les modifications de la législation relatives au montant des droits de douane et des taxes fédérales qui augmentent la charge fiscale sur les activités de l'investisseur ne s'appliquent pas à un investisseur mettant en œuvre un projet d'investissement prioritaire pendant sa période de récupération, pas plus de sept ans à compter du début de financement.

Les investissements étrangers, qui bénéficient d'une protection juridique complète sur le territoire de la Fédération de Russie, jouent un rôle important dans la politique d'investissement de la Fédération de Russie.

Les investissements étrangers sur le territoire de la Fédération de Russie bénéficient d'une protection juridique complète, qui est prévue par la loi.

Les investissements étrangers dans la Fédération de Russie ne sont pas soumis à la nationalisation et ne peuvent pas faire l'objet de confiscation prévue par la loi. En cas de nationalisation, l’investisseur étranger reçoit une indemnisation rapide et adéquate.

CONCEPT DE PROJET D'INVESTISSEMENT, CONTENU, CLASSIFICATION

Projet d'investissement - un plan d'action global visant à créer une production nouvelle ou à reconstruire une production existante de biens et de services afin d'atteindre les objectifs stratégiques de l'entreprise, en obtenant des effets économiques et autres positifs.

sous projet d'investissement au sens étroit, on entend un ensemble de documents contenant un objectif raisonnable de l'activité à venir et certaines mesures visant à l'atteindre.

Par conséquent, le "projet d'investissement" peut être interprété comme :

1) une activité ou un événement qui implique la mise en œuvre d'un ensemble d'actions qui assurent la réalisation de certains objectifs (obtention de certains résultats) ;

2) un système qui comprend un certain ensemble de documents organisationnels, juridiques, de règlement et financiers nécessaires à la réalisation de toute action ou à la description de telles actions.

Il révèle les capacités de l'entreprise (résumé), les types de biens (services), les marchés des biens (services), la concurrence sur les marchés, le plan marketing, le plan de production, le plan financier.

Classification du projet d'investissement :

1) par le nombre de participants et le degré d'influence sur le monde qui l'entoure :

▪ petits projets - projets d'expansion de la production et de la gamme de produits. Ils ont des délais de livraison courts ;

▪ projets moyens - projets de reconstruction et de rééquipement technique des installations de production existantes. Mis en œuvre par étapes, par production, selon les calendriers élaborés pour la réception de toutes les ressources ;

▪ grands projets - objets de grandes entreprises, basés sur l'idée de production industrielle de produits nécessaires pour répondre à la demande ;

▪ mégaprojets - programmes d'investissement ciblés contenant des projets interconnectés par le produit final. Il y en a des internationaux, étatiques, régionaux ;

▪ les projets globaux, leur mise en œuvre affecte la situation économique, sociale ou environnementale de la Terre ;

▪ des projets de grande envergure dont la mise en œuvre affecte la situation économique, sociale ou environnementale d'autres pays ;

▪ projets à l'échelle régionale, urbaine (industrielle), leur mise en œuvre affecte la situation économique, sociale et environnementale dans une certaine région, mais n'affecte pas la situation dans d'autres régions ;

2) par grands domaines d'activité : social ; économique; organisationnel; technique; mixte;

3) par durée : court terme (jusqu'à 3 ans) ; moyen terme (3-5 ans); à long terme (plus de 5 ans);

4) par complexité : simple ; complexe; très complexe.

ÉTAPES DE DÉVELOPPEMENT ET DE MISE EN ŒUVRE DU PROJET D'INVESTISSEMENT

Les projets d'investissement peuvent être innovants. Malgré la variété des idées possibles, chaque investisseur évalue ses capacités financières, le niveau de concurrence, le retour sur capital investi, le risque et d'autres facteurs de mise en œuvre du projet à l'avenir.

Tout projet d'investissement passe par trois étapes de développement et de mise en œuvre : pré-investissement, investissement et exploitation, qui constituent ensemble son cycle de vie.

La première étape de pré-investissement comprend les activités suivantes :

▪ vérifier la conception originale du projet ;

▪ l'élaboration des missions d'élaboration et de justification du projet ;

▪ élaboration d'un plan d'affaires;

▪ choisir l'emplacement de l'objet ;

▪ allocation des investissements pour la conception ;

▪ organiser des appels d'offres pour la conception ;

▪ sélection d'un organisme de conception et conclusion d'un accord avec lui ;

▪ élaboration d'une étude de faisabilité du projet ;

▪ élaboration de la documentation de conception et d'estimation ;

▪ approbation de la documentation de conception et d'estimation ;

▪ attribution de terrains pour la construction ;

▪ l'obtention d'un permis de construire ;

▪ la tenue d'appels d'offres pour la construction ;

▪ élaboration d'une documentation de travail ;

▪ conclusion d'un accord contractuel.

L'étendue des diligences raisonnables varie en fonction des exigences de l'investisseur, éventuellement du financement à partir du temps imparti à leur mise en œuvre. Allouer trois niveaux de diligence raisonnable :

études de faisabilité; recherche préparatoire ou avant-projet ; évaluation de faisabilité ou études de faisabilité. Le document général de recherche de pré-investissement est le business plan du projet d'investissement.

Le coût de la réalisation de l'étape de pré-investissement de la recherche dans le montant total des investissements en capital est assez élevé.

Phase d'investissement la mise en œuvre du projet comprend les activités suivantes : construction des installations incluses dans le projet ; installation d'équipements; mise en service ; fabrication de prototypes; atteindre la capacité de conception. Au cours de la phase d'investissement du projet, les actifs des entreprises sont constitués, des contrats de fourniture de matières premières et de composants sont conclus, des ouvriers et des employés sont recrutés et un portefeuille de commandes est formé.

Stade opérationnel projet affecte de manière significative l'efficacité des fonds investis dans le projet. Plus sa limite supérieure est repoussée dans le temps, plus le revenu total sera élevé. Au cours de cette phase, un suivi permanent de la performance économique du projet est effectué afin que l'investisseur puisse comparer la performance du projet avec ses attentes.

PLAN D'AFFAIRES DU PROJET D'INVESTISSEMENT

plan d'affaires est un document strictement structuré qui nécessite l'élaboration nécessaire, qui décrit les objectifs de l'entreprise et les méthodes de sa mise en œuvre. La spécificité d'un business plan réside non seulement dans l'exactitude et la fiabilité des indicateurs quantitatifs, mais aussi dans la justification substantielle des idées de projet et de leur qualité.

un business plan est considéré comme un outil pour attirer les financements, et pour les investisseurs c'est la garantie d'un investissement stable et optimal du capital. Une justification approfondie du plan d'affaires trouve les investisseurs confiants dans l'efficacité et la sécurité des investissements.

La composition du plan d'affaires et le degré de sa structure dépendent de l'échelle, de la taille et de l'industrie du projet. L'idée et l'élaboration d'un business plan sont précédées par la définition et la justification des objectifs du projet, la collecte et le traitement d'informations fiables sur un large éventail de questions. Le volume total de ces informations lors de la mise en œuvre du projet augmente constamment, il est donc recommandé de préparer deux versions d'un plan d'affaires. Le premier est une sorte de business plan interne, un guide pratique d'action ; le second est un business plan externe destiné aux partenaires potentiels.

Le plan d'affaires interne est destiné à servir de document de travail au sein de l'entreprise, doit concentrer toute la quantité d'informations nécessaires pour résoudre des problèmes spécifiques et prévoir l'évolution des événements lors de l'exécution d'activités individuelles et de la surveillance.

La structure du business plan comprend :

1) résumé ;

2) analyse de la situation de l'industrie ;

3) le sens du futur projet ;

4) études et analyses de marché ;

5) plan de commercialisation ;

6) plan de production ;

7) plan d'organisation et gestion du personnel ;

8) degré de risque ;

9) plan financier ;

10) candidatures.

Un trait caractéristique d'un plan d'affaires est la brièveté de la présentation, réalisée grâce à une structure distincte de sections qui reflètent différents aspects de la réalisation des objectifs.

L'élaboration d'un plan d'affaires est nécessaire pour que le propriétaire du capital, en se référant aux indicateurs qui y sont inclus, puisse tirer des conclusions sur la conformité de tout avec les objectifs et, si nécessaire, prendre des mesures correctives.

Les facteurs externes pour la mise en œuvre du plan d'affaires comprennent : la situation économique du pays ; la demande des consommateurs ; émergence de nouvelles technologies et innovations; changer la politique des concurrents, etc.

Le plan d'affaires le plus efficace peut perdre de sa pertinence et de son opportunité lorsque les conditions de sa mise en œuvre et de sa mise en œuvre changent, et l'investisseur n'apportera pas les ajustements appropriés en temps opportun.

TENIR COMPTE DE L'INFLATION DANS LES DÉCISIONS D'INVESTISSEMENT

L'inflation affecte la valeur de l'efficacité d'une décision d'investissement, les conditions de faisabilité financière, le besoin de financement et l'efficacité de la participation à un projet de fonds propres. Cet impact est perceptible pour les projets ayant un cycle d'investissement temporaire (dans l'industrie extractive), ou (et) nécessitant une part importante de fonds empruntés, ou (et) mis en œuvre avec l'utilisation simultanée de plusieurs devises (projets multidevises). L'inflation doit être prise en compte lors de l'examen de l'effet de l'incertitude et du risque sur la faisabilité et l'efficacité des projets.

La comptabilisation de l'inflation est effectuée à l'aide de:

▪ l'indice général de l'inflation interne du rouble, déterminé en tenant compte de la prévision de travail ajustée de l'évolution de l'inflation ;

▪ les prévisions du taux de change du rouble ;

▪ les prévisions d'inflation externe ;

▪ les prévisions d'évolution dans le temps des prix des produits et ressources (gaz, pétrole, ressources énergétiques, équipements, etc.), les prévisions d'évolution du niveau des salaires moyens et d'autres indicateurs agrégés pour l'avenir ;

▪ prévision des taux d'imposition, des droits, des taux de refinancement de la Banque centrale de la Fédération de Russie, etc., des normes financières de la réglementation de l'État.

L'inflation affecte :

▪ sur les indicateurs de prix ;

▪ pour des besoins financiers ;

▪ pour le besoin en fonds de roulement.

Procédure de prévision de l'inflation

Vous devez d'abord déterminer à quelle catégorie d'inflation appartient le projet :

▪ si des mesures ont été prises pour réduire l'impact de l'inflation sur le besoin de financement, alors pour les projets de la deuxième catégorie, le niveau d'inflation minimum possible doit être utilisé (par exemple, calculer aux prix courants). Pour les projets de la première catégorie, le maximum doit être choisi parmi toutes les prévisions d'inflation raisonnables ;

▪ si de telles mesures ne sont pas prises, alors, parallèlement aux prévisions d'inflation maximale décrites, il est nécessaire d'envisager des scénarios associés à la réduction la plus rapide (parmi celles réellement prévues) de l'inflation du maximum accepté à la valeur minimale acceptée ;

▪ estimer la limite inférieure des changements possibles d'une des caractéristiques de l'évolution du taux de change (par exemple, indices en chaîne de l'inflation interne des devises étrangères), y compris à partir de considérations sur le rapport des prix en dollars des produits : selon le projet et ceux existants (dans le pays et à l’étranger).

En outre, la faisabilité financière et l'efficacité du projet doivent être testées à différents niveaux d'inflation dans le cadre d'une évaluation de la sensibilité du projet aux changements des conditions externes.

Lors de la prévision de l'inflation, il convient de prendre en compte les données officielles, ainsi que les estimations d'experts et autres qui tiennent compte du déflateur du PNB et (ou) des indices de prix pour un "panier" assez large de composition permanente.

LE CONCEPT ET LES PRINCIPES D'ÉVALUATION DE L'EFFICACITÉ DU PROJET D'INVESTISSEMENT

Efficacité des projets d'investissement reflète la conformité du projet avec les objectifs et les intérêts de ses participants. Les types de performances suivants doivent être évalués :

1) l'efficacité du projet dans son ensemble (inclut l'efficacité publique (socio-économique) et commerciale (financière) du projet) ;

2) l'efficacité de la participation au projet (déterminée afin de vérifier la faisabilité du projet d'investissement et l'intérêt pour celui-ci de tous ses participants).

Principes de base pour évaluer l'efficacité des projets d'investissement:

1) étude et analyse du projet depuis la réalisation des études de pré-investissement jusqu'à la fin du projet ;

2) modélisation des flux de trésorerie ;

3) la comparabilité des conditions de comparaison de différents projets pour un choix qualitatif de décisions alternatives d'investissement ;

4) positivité et effet maximal.

Pour un investisseur, un projet d'investissement sera efficace si l'effet de sa réalisation est positif ;

5) prise en compte du facteur temps ;

6) comptabilisation des coûts et recettes futurs ;

7) la prise en compte de toutes les conséquences les plus significatives du projet ;

8) en tenant compte de la présence de différents participants au projet, de l'écart entre leurs intérêts ;

9) la prise en compte de l'impact sur l'efficacité du projet d'investissement du besoin en fonds de roulement (sa croissance) nécessaire au fonctionnement des actifs de production créés lors de la mise en œuvre du projet, et leur reproduction élargie ;

10) évaluation de l'impact de l'inflation, possibilité d'utiliser plusieurs devises dans la mise en œuvre du projet ;

11) en tenant compte de l'impact des incertitudes et des risques dans la mise en œuvre du projet d'investissement.

Les principaux indicateurs utilisés pour calculer l'efficacité d'un projet d'investissement, sont:

▪ l'efficacité commerciale (financière), montrant les résultats financiers de la mise en œuvre du projet d'investissement ;

▪ l'efficacité budgétaire, reflétant les conséquences financières du projet sur les budgets de différents niveaux et les fonds extrabudgétaires ;

▪ l'efficacité économique, compte tenu du rapport coûts/résultats d'un projet d'investissement ;

▪ l'efficacité sociale, reflétant les conséquences sociales de la mise en œuvre d'un projet d'investissement ;

▪ l'efficacité environnementale, caractérisant les conséquences environnementales de la mise en œuvre d'un projet d'investissement.

SYSTÈME D'INDICATEURS D'ÉVALUATION DE L'EFFICIENCE DES PROJETS D'INVESTISSEMENT

1. Indicateurs d'efficacité commerciale (financière).

Lors du calcul efficacité commerciale l'effet est un flux d'argent réel. Lors de la mise en œuvre d'un projet d'investissement, on distingue trois types d'activités : d'investissement, opérationnelle et financière, au sein de chacune desquelles il y a une entrée de Pi(t) et une sortie de fonds Oi(t). Flux d'argent réel (q(t)) - la différence entre les entrées et sorties de fonds provenant des activités d'investissement et d'exploitation à chaque période du projet :

q(t) = [P1(t) - O1(t) + P1(t) - O2(t)] = q1(t) + q2(t).

Solde en argent réel - la différence entre les entrées et les sorties de fonds des trois types d'activités également à chaque étape de calcul :

2. Indicateurs de performance budgétairereflétant les conséquences de la mise en œuvre du projet d'investissement sur les budgets fédéral, régional et local. Le principal indicateur d'efficacité budgétaire est l'effet budgétaire, qui ne reflète que la partie de l'effet qui va au budget :

Bt \uXNUMXd Dt - Pt.

Effet budgétaire intégral - la somme des effets budgétaires annuels actualisés pour toute la période de mise en œuvre du projet d'investissement ou comme un excédent des recettes budgétaires intégrales sur les dépenses budgétaires intégrales.

3. Indicateurs d'efficacité économiquereflétant les coûts et les résultats du projet et tenant compte à la fois des intérêts de ses participants et des intérêts du pays, de la région ou de la ville.

Choix de divers projets, à la mise en œuvre de laquelle l'État (la région) participe, s'effectue selon la valeur la plus élevée de l'indicateur de l'effet économique national intégral.

Lors de l'évaluation et de la sélection de plusieurs projets d'investissement, il est conseillé d'introduire un indicateur de performance synthétique supplémentaire, qui comprend une combinaison des trois indicateurs ci-dessus :

K1,2,3 - coefficients d'augmentation (diminution) de la signification de l'indicateur.

Lors de l'évaluation de l'efficacité d'un projet d'investissement, la comparaison d'indicateurs multitemporels est effectuée en les ramenant à l'instant initial de la mise en œuvre du projet. Pour cela, le taux d'actualisation (E) est utilisé, qui est égal au taux de rendement du capital acceptable pour l'investisseur.

La réduction au moment initial (de base) des coûts, des résultats et des effets qui se produisent à la 1ère étape de calcul est commodément effectuée en les multipliant par le facteur d'actualisation (Kd), déterminé par la formule :

MÉTHODES D'ÉVALUATION DES PROJETS D'INVESTISSEMENT

Il existe des méthodes simples et complexes pour évaluer un projet d'investissement.

Les méthodes simples d'évaluation des projets d'investissement comprennent :

1) détermination de la période de récupération des investissements - il s'agit de la période à la fin de laquelle le montant de l'augmentation des fonds provenant de la mise en œuvre du projet d'investissement sera égal au montant initial de l'investissement en capital dans le projet d'investissement. C'est-à-dire que la période de récupération caractérise la période de temps pendant laquelle l'investissement réalisé par l'investisseur dans le projet sera remboursé par les revenus de sa mise en œuvre.

La période de récupération peut être déterminée avec ou sans flux de trésorerie actualisés. La période de récupération, compte tenu de l'actualisation, est la durée de la période allant du moment initial au "moment de récupération, compte tenu de l'actualisation". Le moment de récupération, compte tenu de l'actualisation, est le premier instant de la période de facturation, après lequel le revenu net actualisé actuel devient et reste non négatif à l'avenir ;

2) la méthode de calcul du rendement du capital investi. Cette méthode est basée sur l'utilisation d'informations sur les flux de trésorerie, sur la possibilité de tirer profit de la mise en œuvre d'un projet d'investissement. Cette méthode présente un certain nombre d'inconvénients du fait qu'elle ne prend pas en compte la composante temporelle des flux de trésorerie, ne distingue pas les projets avec le même montant de profit annuel moyen, mais un montant de profit variable au fil des ans, entre des projets qui ont le même bénéfice annuel moyen, mais générés sur un nombre d'années différent. .

Les méthodes complexes d'évaluation des projets d'investissement comprennent:

1) la méthodologie de détermination de la valeur des investissements lors de l'utilisation d'intérêts composés - basée sur le réinvestissement des revenus d'intérêts annuels. En conséquence, l'investisseur perçoit des revenus à la fois du capital initialement investi et des intérêts perçus au cours des années précédentes.

Cette technique est appelée composition, c'est-à-dire amener les coûts et les résultats au point final dans le temps ;

2) la méthode de calcul de la valeur actualisée nette du projet d'investissement (valeur actualisée nette, effet économique intégral) - l'excédent de l'intégrale (pour la période estimée) des rentrées de fonds actualisées sur les paiements en espèces actualisés intégraux dus à la mise en œuvre du projet d'investissement ;

3) détermination du taux de rendement interne des projets d'investissement - le taux d'actualisation qui annule la valeur de la valeur actuelle nette. Il reflète le montant du revenu par unité d'investissement investie dans le projet.

MÉTHODE DE CALCUL DU RENDEMENT DU CAPITAL INVESTI

La méthode repose sur l'utilisation d'informations sur les flux de trésorerie, sur la possibilité de tirer profit de la mise en œuvre d'un projet d'investissement.

Le retour sur capital investi (ROI) est calculé selon la formule :

CVC = (Pos / Ios) x 100,

où Pos est le bénéfice moyen attendu de la mise en œuvre du projet d'investissement,

Ios est l'investissement moyen attendu pour le projet.

Le bénéfice moyen attendu est défini comme la somme des différences de revenus et de dépenses supplémentaires sur la durée du projet, divisée par la durée de vie utile estimée du projet.

L'investissement moyen est trouvé en divisant le montant initial des investissements en capital par deux, si après l'expiration du projet analysé, tous les coûts en capital sont amortis ; si la valeur résiduelle ou de récupération est autorisée, son estimation doit être prise en compte. Dans le même temps, la valeur moyenne de l'investissement attendu dépend de la méthode d'amortissement. Avec un amortissement linéaire, l'investissement prévu correspond à la moitié de l'investissement initial plus la valeur de récupération à la fin de la durée de vie du projet.

Un indicateur similaire pour évaluer l'efficacité d'un projet d'investissement est le taux de rendement comptable moyen, qui est déterminé par la formule :

NPs = (Par / I) x 100,

où To - le bénéfice total pour toute la période du cycle de vie du projet,

Et - le montant initial de l'investissement dans le projet.

En pratique, pour calculer le rendement du capital investi, la formule suivante est utilisée : rendement du capital investi = bénéfice moyen attendu / investissement moyen attendu x 100 %.

Certaines formules utilisent également le bénéfice total, qui est au numérateur, ou l'investissement initial, qui est au dénominateur. De nombreuses combinaisons sont possibles, mais une méthode déjà choisie doit être suivie.

Cette méthode est basée sur l'utilisation comme donnée initiale du temps (nombre d'années) nécessaire pour couvrir l'investissement initial du projet ; le montant de la contribution annuelle, calculé comme la différence entre les revenus et les coûts annuels.

Il ne tient pas compte du moment de la réception des revenus de la mise en œuvre du projet. La comptabilisation du degré de revenu et de leur amortissement doit prendre en compte le moment de la réception des bénéfices.

Les avantages de m et de cette méthode sont la simplicité et la compréhension des calculs, la certitude du montant de l'investissement initial, etc.

Inconvénients : néglige le retour sur capital investi (n'évalue pas la rentabilité), donne une appréciation égale des niveaux d'investissement quelle que soit la période de récupération.

L'ESSENCE DE LA CONSTRUCTION CAPITALE

La construction de capital assure la reproduction élargie des capacités de production et des immobilisations pour l'ensemble de l'économie nationale. Avec l'ingénierie mécanique, il crée des immobilisations pour toutes les branches. Le résultat de la construction sont des structures à diverses fins fonctionnelles. La base de sa mise en œuvre sont les investissements en capital. Ils sont dirigés vers: nouvelle construction, modernisation et reproduction d'une entreprise existante, équipement technique du processus de production, agrandissement de l'installation, etc.

La nouvelle construction comprend la construction d'un complexe d'installations à des fins principales, auxiliaires et de service d'entreprises, de succursales ou d'installations de production individuelles nouvellement créées sur de nouveaux sites selon le projet initialement approuvé, qui, après leur mise en service, seront sur un bilan indépendant feuille.

extension - construction d'installations de production supplémentaires, d'ateliers séparés dans une entreprise existante. Cela comprend la construction de nouvelles succursales et industries qui, après leur mise en service, feront partie d'une entreprise ou d'une organisation existante.

Reconstruction des entreprises et organisations existantes - réorganisation complète ou partielle des industries, ateliers et autres installations existantes sans agrandissement des installations principales, associée à l'amélioration de la production et à l'élévation de son niveau technique et économique afin d'augmenter la capacité de production.

L'objectif principal de la reconstruction et du rééquipement technique est d'augmenter l'efficacité de la production grâce à son rééquipement technique et en augmentant la production, en améliorant sa qualité et en réduisant les coûts de production.

Les investissements en capital sont une source de financement pour la mise en œuvre de la construction d'immobilisations.

construction capitale - le processus de création d'immobilisations de production et hors production par la construction de nouvelles installations, l'agrandissement, la reconstruction, le rééquipement technique et la modernisation des installations existantes. Avec son aide, la rénovation des immobilisations physiquement et moralement dépréciées est en cours. Elle couvre toutes les étapes de la création des immobilisations, depuis la conception des objets jusqu'à leur mise en service. Ses étapes décisives sont la mise en œuvre d'un ensemble de travaux de construction et d'installation, le réglage et les essais des équipements installés en fonctionnement et la garantie de la mise en service des installations en construction.

La construction d'immobilisations comprend les travaux de conception et d'arpentage et de recherche, les organisations de construction et d'installation, les entreprises de l'industrie de la construction, la production de matériaux de construction et les transports.

SUJETS DE L'ACTIVITÉ D'INVESTISSEMENT ET DE CONSTRUCTION

Investisseur - un sujet d'activité d'investissement qui finance un projet de construction avec ses fonds propres ou empruntés. Il a des droits légaux sur les résultats du financement ; détermine le champ d'application des investissements en capital ; élabore des contrats pour la construction de l'installation ; résout les problèmes liés aux formes d'organisation de la construction afin de déterminer le concepteur, l'entrepreneur, le fournisseur aux enchères, à l'aide de propositions privées.

L'investisseur est un client, créancier, acheteur d'un objet de construction, remplit les fonctions d'un promoteur.

Client est une personne morale ou physique qui organise, gère la construction d'un objet.

Роастройщик - une personne morale ou physique qui a des droits sur un terrain à bâtir. Il est propriétaire foncier. Le client utilise le terrain à des fins de développement sur une base de bail.

Prestataire - une entreprise de construction qui réalise des travaux de construction dans le cadre d'un contrat ou d'un contrat.

L'entrepreneur est responsable envers le client de la construction de l'installation conformément aux termes du contrat, du projet, des exigences des normes et règles de construction et du coût de la commande.

Il peut s'engager en sous-traitance pour l'exécution de certains types de travaux ou pour la construction d'installations ou d'ouvrages individuels, sous-traitant la construction, l'installation d'organismes spécialisés. Ainsi, plusieurs organisations indépendantes sont impliquées dans le processus d'investissement de création d'un nouvel objet de construction, qui ont une variété d'objectifs dans la mise en œuvre de leur effet économique. L'objectif principal de l'investisseur et du client est la construction de l'installation et sa mise en service, sous réserve du coût minimum des investissements en capital dans les plus brefs délais afin de générer des revenus.

La tâche principale de l'entrepreneur est de réaliser un maximum de profit et de rentabilité des travaux. La réalisation de l'objectif est réalisée de deux manières : en augmentant les prix des travaux de construction et d'installation (CEW), c'est-à-dire en augmentant le prix de la construction, ou en réduisant les coûts grâce à l'introduction de progrès scientifiques et technologiques et de technologies innovantes.

La première voie est plus accessible, mais elle contredit la tâche principale de l'investisseur et du client - mettre l'installation en service avec un investissement en capital minimal. Pour surmonter ces contradictions, certaines incitations sont nécessaires pour unir les intérêts de tous les participants à la construction dans la réalisation de la tâche définie.

Dans le système de construction du capital, les formes organisationnelles et les relations organisationnelles entre les participants au processus d'investissement sont très importantes pour atteindre l'objectif final de la construction.

CYCLE D'INVESTISSEMENT DANS LA CONSTRUCTION

Cycle d'investissement - c'est la période couvrant le processus de création d'un produit d'investissement basé sur la circulation du capital (actifs de production). Chaque entreprise a son propre type d'activité et son objet de gestion. Pour une organisation d'enquête, l'objet de la gestion est le processus de choix d'un lieu pour la construction de bâtiments, de structures et de complexes industriels, pour les organisations de conception - un processus de production dans lequel les actifs de production sont des matières premières (matériaux, produits semi-finis, produits , structures), une ressource complexe (moyens techniques, finances et travail des ouvriers) sont transférés au produit fini.

Dans le processus de production, il y a une circulation des actifs de production. Le fonds de roulement intégral et les immobilisations non intégrales, sous forme d'amortissement, sont transférés à une nouvelle qualité, aux produits de construction finis.

Les organisations de construction et d'installation (entrepreneurs généraux et sous-traitants) et leurs entreprises et divisions qui exécutent des lots de travaux sont impliquées dans la mise en œuvre des fonds dans le processus de production.

Le processus de production de construction de bâtiments et de structures fait l'objet de gestion pour l'entreprise générale ; pour les autres organisations participant au processus de production, c'est le travail qu'elles effectuent dans le cadre de ce processus.

Pour chaque entreprise de construction, le processus de gestion a sa propre portée et ses propres délais sous la forme de programmes de production pour une certaine période.

Cycle de vie d'un projet d'investissement - l'intervalle de temps entre l'apparition du projet d'investissement et son achèvement. Ce cycle est divisé en phases : phase conceptuelle, planification et conception, mise en œuvre, réalisation. Les phases sont divisées en étapes, étapes. Lorsqu'il s'agit d'un cas spécifique de projet d'investissement - la conception et la construction d'un projet de construction spécifique, l'ensemble des travaux en cours est généralement appelé "cycle d'investissement". Le cycle d'investissement est divisé en étapes : avant-projet, études d'ingénierie, conception, travaux de construction et d'installation, mise en service.

Fiabilité appelé la capacité du système à fonctionner normalement dans des conditions de fonctionnement spécifiées pendant une période de temps spécifiée. Dans la construction, le concept de fiabilité trouve une application plus large - c'est la fiabilité des structures conçues, la fiabilité du fonctionnement de la structure dans son ensemble, la fiabilité des systèmes organisationnels.

En dehors de la Fédération de Russie, l'ensemble du cycle d'investissement est sélectionné comme objet de gestion, depuis la question de la construction d'un objet jusqu'à sa mise en service ou jusqu'à la fin de son exploitation.

GRANDS PRINCIPES DU DOMAINE INVESTISSEMENT ET CONSTRUCTION

La formation et le fonctionnement d'une économie de marché s'effectuent dans le respect de certains principes. Une évaluation du degré de leur mise en œuvre permet de déterminer le niveau de développement des relations marchandes dans le pays. Les principes les plus importants dans le secteur de l'investissement et de la construction sont les suivants.

Le principe des formes marchandes de tarification. La tarification dans la régulation du marché de l'économie du pays s'effectue sous deux formes.

Il s'agit de prix libres pour la plupart des biens, travaux et services, c'est-à-dire que le prix est déterminé sur le marché, dans le cadre du processus de coordination des intérêts des participants aux activités d'investissement et de construction.

Dans un certain nombre de cas, les prix des biens (travaux, services) sont réglementés par l'État, bien qu'ils soient fixés soit par les fabricants, soit par des commissions spéciales. Cette situation se développe si les producteurs de produits, selon certains critères, sont des monopoles.

Il s’agit pour l’essentiel de structures organisationnelles de monopoles naturels. Libéralisation des activités commerciales. La mise en œuvre de ce principe permet à toute personne morale ou physique d'exercer tout type d'activité, à l'exception de certains types d'activités interdites par la loi. Dans les organisations de construction, ce principe est désormais presque entièrement mis en œuvre : des restrictions n'apparaissent que lors de la réalisation de certains travaux particuliers de construction et d'installation.

La présence de diverses formes de propriété avec une prédominance de la propriété privée. Ainsi, presque toutes les organisations de construction de la Fédération de Russie ont des formes de propriété privées et mixtes, formées à la suite de la privatisation.

Démonopolisation et concentration de la production. On sait que le monopole réduit la concurrence. L'ouverture des marchés nationaux et étrangers, qui, d'une part, augmente le nombre de concurrents pour les organisations russes et, d'autre part, facilite la conclusion de contrats pour l'exécution de travaux de construction par des organisations russes et la réception de fonds.

Formes contractuelles des relations entre entités économiques. Le mécanisme de recherche et de fixation des relations entre les parties dans les contrats est décidé sur la base de la tenue d'appels d'offres d'investissement et d'appels d'offres contractuels.

Le droit exclusif du propriétaire de réglementer les activités des entités économiques, lorsque le propriétaire gère directement les activités de l'organisation ou réalise indirectement ses désirs par son intermédiaire afin d'utiliser son capital le plus efficacement possible.

Les organisations de construction sont créées et fonctionnent sous les formes organisationnelles et juridiques suivantes : sociétés par actions, sociétés à responsabilité limitée, coopératives de production et partenariats économiques.

CARACTÉRISTIQUES DE LA TARIFICATION DANS LA CONSTRUCTION DE CAPITAL

Le mécanisme de tarification dans la construction d'équipement présente des caractéristiques liées aux produits de construction : variété des produits de construction ; la dépendance du prix des produits de construction sur le coût du terrain sur lequel le bâtiment est érigé ; situation territoriale et facteurs naturels et climatiques de l'objet ; conditions naturelles et climatiques et construction; l'état du terrain lui-même pour l'aménagement ; consommation élevée de matériaux de produits de construction ; durée du cycle de production.

Coût de construction estimé - le montant des fonds nécessaires à sa réalisation conformément au projet de construction. Il est recommandé d'indiquer le coût estimé de la construction dans la documentation d'estimation de l'investisseur : au niveau de prix de base (constant), déterminé à l'aide des normes et des prix estimés actuels ; aux niveaux actuels ou prévisionnels, déterminés sur la base des prix en vigueur au moment de l'estimation ou de la prévision pour la période du projet.

Le résultat est un calcul d'estimation sommaire, qui détermine la limite estimée des fonds nécessaires pour achever la construction de toutes les installations prévues par le projet.

Selon le contenu économique, la structure du coût estimé de la construction se compose de :

travaux de construction; travaux d'installation d'équipements ; le coût d'achat de l'équipement technologique principal et auxiliaire, du mobilier, de l'inventaire; autres coûts, y compris les coûts de conception et d'enquête, les travaux de recherche, la formation, etc.

Les coûts directs comprennent : le coût des salaires des travailleurs de la construction, le coût des matériaux, des pièces et des structures de construction ; les coûts d'exploitation des machines et mécanismes de construction.

Frais généraux - une partie du coût des travaux de construction et d'installation liés à la création des conditions générales de production de la construction, de son organisation, de sa gestion et de son entretien. Ils représentent généralement 20 % des coûts directs.

Économies prévues ou bénéfice estimé, - le montant des fonds nécessaires pour couvrir les frais généraux des organismes de construction qui ne sont pas inclus dans le coût des produits de construction. Le bénéfice estimé constitue une partie garantie du prix des produits de construction. Il est fixé d'un commun accord entre les parties et s'élève à 8 % du montant des frais directs et frais généraux.

Coût total estimé du projet de construction (Total) :

Comm = Ssmr+Sob+Sdob+Spr,

où Csmr - le coût des travaux de construction et d'installation;

Sob - le coût de l'équipement nécessaire;

Cdop - coûts supplémentaires associés à la construction de l'installation ;

Spr - autres coûts non comptabilisés (pour les travaux de conception et d'arpentage, les montants remboursables, etc.).

CONCEPT ET TYPES DE TITRES

papier de sécurité - un instrument financier qui certifie le droit de propriété ou la relation de prêt du propriétaire du document à la personne qui a émis un tel document (émetteur). Le propriétaire n'a pas le capital lui-même, mais il y a des droits sur celui-ci, fixés sous forme de sûreté.

Types de titres :

1) par forme de détention : titres publics (types d'obligations) ; les titres non gouvernementaux sont mis en circulation par des sociétés, des particuliers ;

2) par nature de négociabilité : marché ; non marchands, lorsque la diffusion est limitée et qu'ils ne peuvent être vendus à personne d'autre que celui qui les a émis ;

3) par niveau de risque : risqué ; faible risque;

4) par la présence de revenus: non rentable, lorsque le montant des revenus de son propriétaire n'est pas spécifié lors de l'émission de titres; rentable;

5) sous forme d'investissement en capital (le capital est investi en dette ou pour l'acquisition de droits immobiliers) :

▪ dette - émise pour une durée limitée avec restitution des fonds investis (obligations, certificats bancaires, effets, etc.) ;

▪ option - un accord en vertu duquel l'une des parties a le droit, mais non l'obligation, de vendre (acheter) l'actif correspondant à l'autre partie dans un certain délai au prix établi à la conclusion de l'accord, avec paiement pour ce droit à une certaine somme d'argent, appelée prime ;

▪ parts de propriétaire - confèrent des droits de propriété sur les actifs concernés (actions, warrants, connaissements, etc.) ;

6) par nature économique :

▪ action par laquelle un apport est apporté au capital social de la société par actions ;

▪ obligation - un titre de créance unique permettant de restituer le montant d'argent investi après une période déterminée avec ou sans paiement d'un certain revenu ;

▪ certificat bancaire - un certificat librement négociable d'un dépôt (épargne) dans une banque avec obligation d'effectuer le paiement final de ce dépôt et des intérêts sur celui-ci dans un délai déterminé ;

▪ lettre de change - une obligation monétaire écrite du débiteur de rembourser la dette ;

▪ chèque - un ordre écrit du tireur à la banque de payer au destinataire du chèque la somme d'argent qui y est indiquée ;

▪ connaissement - un document (contrat) d'une forme standard (internationale) pour le transport de marchandises, certifiant son chargement, son transport et le droit de la recevoir ;

▪ contrat à terme - un accord d'échange standard pour l'achat et la vente d'un actif d'échange à un certain moment dans le futur à un prix fixé au moment de la transaction

INVESTISSEMENTS FINANCIERS

Investissements financiers - investissements en actions, obligations, autres titres, actifs d'autres entreprises, comptes de dépôt dans une banque à certains taux d'intérêt, droits de créance.

Lors d'investissements de portefeuille, l'investisseur augmente son capital financier en recevant des dividendes - des revenus sur titres.

Le concept d'« investissement financier » est souvent identifié avec le concept d'« investissement de portefeuille », qui peut être défini comme un ensemble délibérément formulé d'investissements en valeurs mobilières (obligations d'État, billets à ordre, actions, chèques, obligations, certificats de dépôt et d'épargne , connaissement, livret d'épargne bancaire au porteur, etc.).

Les actions sont un type courant de titres en Fédération de Russie.

Action - titre d'émission qui garantit les droits de son propriétaire (actionnaire) à recevoir une partie des bénéfices de la société par actions sous forme de dividendes, à gérer la société par actions et à conserver une partie des biens après sa liquidation. Les caractéristiques distinctives des actions sont leur perpétuité, la participation directe de l'actionnaire aux investissements et le droit de percevoir un revenu sur le capital investi, qui dépend directement des résultats de la gestion.

Les partages sont :

▪ action simple - un titre de capital qui garantit le droit de l'actionnaire à recevoir une partie des bénéfices de la société par actions (JSC) sous forme de dividendes et de plus-value lors de sa vente.

▪ action privilégiée - un titre qui offre à l'investisseur des dividendes garantis (établis lors de l'émission d'actions) et des droits préférentiels pour recevoir une partie des biens lors de la liquidation de la société (par rapport aux autres actionnaires).

Les obligations sont le deuxième type de titres le plus courant.

Bond

▪ un titre d'émission qui garantit le droit de son titulaire de recevoir d'un élément de l'obligation, dans le délai qu'il fixe, sa valeur nominale et le pourcentage de cette valeur ou la contre-valeur immobilière qui y est fixé.

Les types de revenus suivants sont perçus sur les obligations : paiements d'intérêts trimestriels, annuels (ou à une autre périodicité) ; un revenu sous forme d'escompte, lorsqu'un titre est placé à un prix inférieur à son nominal et est remboursé à son nominal (obligations zéro coupon).

Les investissements de portefeuille dans une entreprise comprennent les investissements dans l'achat de titres (actions d'autres organisations commerciales, obligations, autres titres):

1) sans risque ;

2) à faible risque ;

3) investissements dans les actifs d'autres entreprises : entreprises manufacturières ; établissements financiers et de crédit; autres organisations commerciales.

DESCRIPTIF DES ACTIONS

Action - il s'agit d'un titre d'émission qui garantit les droits de son propriétaire (actionnaire) à recevoir une partie du bénéfice d'une société par actions (JSC) sous forme de dividendes, à participer à la gestion de la JSC et à une partie du biens restants après sa liquidation.

Le plus important pour l'investisseur du point de vue de la différence de ses qualités d'investissement est la division des actions en actions ordinaires et privilégiées.

Le risque lié à l'utilisation d'actions ordinaires est compensé par le fait que leur revenu n'est pas fixe, mais représente une part appropriée des bénéfices.

Les actions sont classées :

1) selon les caractéristiques d'inscription et de circulation : nominatif ; porteur;

2) par la nature des obligations : simples ; privilégié;

3) par forme de propriété de l'émetteur : sociétés publiques ; les entreprises non étatiques ;

4) par région : émetteurs domestiques ; émetteurs étrangers.

La base pour l'exercice des droits attachés à une action ordinaire est sa valeur nominale.

Ce n'est pas tant son prix réel qu'un indicateur du volume de droits attribués à son propriétaire. La valeur nominale est rarement utilisée pour acheter et vendre des actions. Les valeurs comptables et les prix du marché s'appliquent.

Le prix de marché d'une action peut différer de sa valeur nominale. Il se compose d'idées sur la fiabilité de l'entreprise qui finance ces actions.

Les actions ordinaires présentent les avantages suivants : elles peuvent recevoir des dividendes plus élevés pendant les périodes de fonctionnement efficace de la JSC ; leurs propriétaires influencent le processus économique en participant à la gestion de la JSC ; leur liquidité en bourse est supérieure à celle des actions privilégiées ; leur revenu est lié à l'inflation dans le pays ; Les actionnaires participent à l'élaboration de la politique de dividende de la JSC.

Avantages des actions privilégiées : assurer à leur propriétaire un revenu stable sous forme de dividendes ; le paiement sur eux est effectué quels que soient les résultats de l'activité économique de la JSC au cours de la période de référence ; entièrement protégé contre le risque systématique et partiellement contre le risque non systématique.

Pour un investisseur, peu importe le profit qu'apporte une action, quelles sont ses perspectives.

Les investisseurs en actions sont attirés par :

1) le droit de vote en échange du capital investi ;

2) le droit à un revenu sous forme de dividendes ;

3) gain en capital lorsque le cours de l'action augmente en bourse ;

4) les avantages supplémentaires fournis par JSC à ses actionnaires ;

5) le droit de préemption sur les émissions suivantes d'actions ;

6) le droit à une partie des biens de la JSC restant après sa liquidation.

DÉTERMINATION DU RENDEMENT DES ACTIONS

Retour de l'action - le rapport du bénéfice, qui tombe sur une action ordinaire, à sa valeur marchande. La rentabilité des actions dépend : du taux de croissance de la valeur marchande des actions ; le montant du paiement du dividende ; les taux d'inflation et la croissance des intérêts bancaires ; le montant de l'impôt sur le revenu.

Le montant des dividendes reçus et la différence entre les prix d'achat et de vente sont deux indicateurs permettant de déterminer le revenu des actions.

Dividende - les revenus perçus par un actionnaire sur une partie du bénéfice net de l'année en cours de la société par actions, qui est réparti entre les actionnaires sous la forme d'une certaine proportion de leur valeur nominale ; par le biais d’un dividende, le droit de l’actionnaire à participer aux bénéfices perçus par la société par actions est exercé.

Le dividende est payé en espèces, autres biens à la discrétion de JSC (actions). Le calendrier des paiements de dividendes est fixé par la JSC, ils sont divisés en annuels et intermédiaires. Le montant du dividende annuel ne peut être supérieur à celui recommandé par le conseil d'administration de la JSC, et inférieur aux acomptes sur dividendes. Le montant des paiements de dividendes est influencé par les conditions de paiement, le montant du bénéfice net affecté au paiement des dividendes, les proportions de distribution des bénéfices pour la consommation et l'accumulation.

Le retour sur investissement du capital dans l'acquisition d'actions est déterminé par : l'importance des paiements de dividendes, les fluctuations des prix du marché des actions JSC, le niveau d'inflation, le climat fiscal, etc.

Le prix de marché réel d'une action, exprimé en pourcentage, est appelé valeur marchandeOu cours (Ka)

Ka = (Sd/Sp) x 100,

où Cd est le taux de dividende ; Cn est le taux d'intérêt bancaire.

Dans ce cas:

SD = (J/N) x 100,

où D est la valeur absolue du dividende par action ; H est la valeur nominale de l'action.

L'efficacité de l'investissement dans une action peut être exprimée par la valeur relative :

E = (P1 - P0 + D) / Pd,

où P1 est le prix d'achat de l'action ; P0 - prix de vente ; D - dividendes reçus lors de la détention de l'action.

Le retour sur investissement pour la période de détention d'une action (par an) peut être calculé à l'aide de la formule :

E = ((P1 - P0 + D) / Pd) x (365 / T),

où T est la durée de détention de l'action (en jours).

Le prix de vente peut être inférieur au prix d'achat et aucun dividende ne sera versé pendant la période de détention. Dans ce cas, l'investisseur subira une perte nette et le retour sur investissement sera négatif.

DESCRIPTION DES OBLIGATIONS

Bond - il s'agit d'un titre d'émission qui garantit le droit de son titulaire de recevoir de l'émetteur une obligation dans le délai qu'il fixe à sa valeur nominale et un pourcentage de cette valeur fixé en elle ou en un autre bien équivalent.

Les obligations en tant qu'objets d'investissement :

1) les intérêts sur les obligations sont constants ou varient légèrement, sont payés à temps, quel que soit le profit;

2) leurs titulaires ont droit aux bénéfices distribués et aux actifs de l'émetteur lors de sa liquidation ;

3) paiement d'intérêts dans un certain délai;

4) en achetant une obligation, l'investisseur devient créancier ;

5) l'obligation ne donne pas le droit de vote.

Une obligation certifie une relation de prêt entre son propriétaire (créancier) et la personne qui l'a émise (emprunteur).

Les obligations sont classées :

1) par types d'émetteurs : obligations d'emprunt d'État interne ; obligations d'emprunts locaux internes ; les obligations de sociétés;

2) par échéance : loyer ; prolongé; intermédiaire;

3) selon les caractéristiques d'inscription et de rachat : nominatif ; porteur;

4) par des formes de paiement de revenus : intérêts ; sans intérêt ;

5) par affiliation régionale de l'émetteur : obligations d'émetteurs domestiques ; obligations d'émetteurs étrangers.

Une obligation a une valeur nominale (ou prix nominal), un prix d'émission, un prix de marché et un prix de remboursement.

Prix évalué - le montant en unités monétaires, qui est indiqué sur les obligations.

Prix d'émission de l'obligation - le prix auquel les obligations sont vendues à leurs premiers propriétaires. Le prix d'émission peut être égal, inférieur ou supérieur à la valeur nominale. Cela dépend du type d'obligation et des conditions de l'émission.

Prix de rachat

▪ le prix payé aux obligataires à la fin de la durée du prêt. Dans la plupart des émissions, le prix de rachat est égal au prix nominal, mais il peut différer du prix nominal.

prix d'échange

▪ le prix auquel les obligations sont vendues sur le marché secondaire. Si une obligation a un prix nominal, un prix de remboursement et un prix d'émission strictement définis, dont le niveau est fixé lors de l'émission de l'emprunt, alors le prix du taux de change subit des changements importants au cours de la durée de vie de l'obligation.

Les obligations sont émises comme un moyen de lever des capitaux pour financer des programmes lorsque les actionnaires cherchent à augmenter le volume des opérations.

DÉTERMINATION DU RENDEMENT DES OBLIGATIONS

Rendement obligataire - c'est l'un des indicateurs qui déterminent les caractéristiques de l'efficacité financière de l'investissement dans une obligation dans la période en cours sous la forme d'un taux d'intérêt composé annuel, prenant en compte tous les revenus obligataires.

Rendement total des obligations - le rapport du revenu total (la somme du coupon et du revenu supplémentaire) au prix d'achat (en pourcentage).

L'obligation elle-même certifie et confirme le fait que le propriétaire du titre a fourni des ressources monétaires à l'émetteur ; l'obligation de l'émetteur de rembourser la dette ; le droit de l'investisseur de recevoir un certain pourcentage de la valeur nominale de l'obligation pour les ressources monétaires fournies.

Les intérêts sur les obligations restent constants ou changent rarement. Les intérêts sur les obligations sont payés à temps, convenus à l'avance, quels que soient les bénéfices et la situation financière de l'émetteur avant le paiement des dividendes sur les actions.

Les porteurs d'obligations ont un droit de préemption sur les bénéfices et actifs distribuables de l'émetteur en cas de liquidation de celui-ci. Les intérêts sont payés dans un certain délai spécifié dans les conditions du prêt. Le niveau de rendement d'une obligation dépend du taux d'intérêt, du prix d'achat et du remboursement de l'obligation.

Si une obligation est achetée au pair et remboursée au pair, le rendement d'une telle obligation est égal au taux d'intérêt (coupon).

Une obligation achetée en dessous du pair et remboursée au pair ou au-dessus a un rendement supérieur au taux du coupon.

Si le prix d'achat d'une obligation est supérieur au pair et que le remboursement a lieu au pair, alors une telle obligation a un niveau de rendement inférieur au taux du coupon.

Si le revenu est versé une fois par an, le rendement du placement (D) est déterminé par la formule :

D = P/I,

où P - le montant des paiements d'intérêts en unités monétaires; I est le prix d'achat de l'obligation.

Si la caution est payée plusieurs fois par an, alors Le retour sur investissement pour chaque période de paiement peut être déterminé par la formule :

D = (P/I) x (365/T),

où T est le nombre de jours de la période payée.

Les revenus obligataires sont constitués des sources suivantes : les intérêts (revenus de coupons) payés périodiquement ; variation de la valeur marchande de l'obligation pour la période ; les revenus provenant du réinvestissement des intérêts perçus antérieurement (sous réserve de leur réinvestissement ultérieur).

LE CONCEPT DE PORTEFEUILLE DE TITRES

REVENU ET RISQUE PAR PORTEFEUILLE

Portefeuille titres - un ensemble de titres détenus par un investisseur et gérés comme un tout pour atteindre un objectif précis. Le sens de la constitution d'un portefeuille de titres est d'améliorer les conditions d'investissement, en conférant à l'ensemble des titres des qualités d'investissement qui ne peuvent être atteintes du point de vue d'un seul titre et ne sont possibles qu'avec leur combinaison.

Lors de la constitution d'un portefeuille, un investisseur doit disposer d'un mécanisme de sélection pour l'inclusion dans le portefeuille de certains types de titres et être en mesure d'évaluer leurs qualités d'investissement à travers les méthodes d'analyse fondamentale et technique.

En constituant un portefeuille et en modifiant ultérieurement sa composition et sa structure, un investisseur peut utiliser une nouvelle qualité d'investissement avec un rapport risque/revenu donné.

La tâche des méthodes est de trouver, parmi la multitude de titres, leur totalité, dans laquelle, investissant des fonds d'investissement, ils ne seront pas exposés à un risque élevé. Il existe une relation entre le risque et le retour sur investissement : plus le rendement est élevé, plus le risque est élevé.

Selon le degré de risque, les investissements dans la masse monétaire sont moins risqués (sans risque). Mais ces investissements sont moins rentables.

Les titres d'État viennent ensuite en termes de risque, suivis des obligations et des actions des banques et des entreprises.

Parmi les nombreuses valeurs bancaires et d'entreprises, de nombreux types de titres peuvent être distingués en fonction du degré de risque : des titres à faible risque à faible revenu aux titres à haut risque à revenu élevé. Les actions des banques et des sociétés sont attrayantes pour les investisseurs, car elles procureront une augmentation des revenus des fonds investis, des paiements de dividendes et en augmentant leur valeur marchande.

En fonction du risque et de la rentabilité, les actions agressives et défensives sont distinguées. Stocks agressifs - stocks d'entreprises en développement poursuivant une politique risquée. Leur coût au taux peut augmenter plusieurs fois. Investir dans ces titres est justifié lorsqu'un investisseur souhaite obtenir un revenu élevé en peu de temps et prend des risques pour cela. Les actions défensives comprennent les actions bancaires et d'entreprises d'émetteurs qui se sont établis sur le marché boursier, se distinguent par leur stabilité, leur capacité à résister à des conditions économiques défavorables et dont les activités ont une histoire assez longue. Ces actions ont un taux stable et des versements réguliers de dividendes, elles sont donc attrayantes pour les investisseurs à la recherche de revenus modestes mais fiables.

Les investissements effectués par les investisseurs dans des titres de différents types, de différentes durées et de différentes liquidités forment ensemble un portefeuille de titres.

TYPES DE PORTEFEUILLES

Type de portefeuille - ses propriétés en fonction du rapport revenu/risque. Une caractéristique importante de celui-ci est la manière dont les revenus sont perçus: en raison de la croissance du taux de change ou des paiements courants - dividendes, intérêts.

Les types de portefeuilles de titres sont classés selon la source de revenus. Un portefeuille de croissance est le capital social d'une entreprise, dont le prix augmente, et la réception de dividendes en petite quantité. Portefeuille de croissance agressive. Ce type de portefeuille est constitué d'actions de jeunes entreprises à croissance rapide. Haut degré de risque, mais aussi revenu élevé. Le portefeuille de croissance prudente est composé d'actions de grandes entreprises en développement constant sur le marché, caractérisées par des taux de croissance élevés et stables de la valeur marchande.

La composition du portefeuille est stable depuis longtemps, les investissements visent à préserver le capital. Un portefeuille de croissance moyenne est une fusion des propriétés de placement de portefeuilles de croissance agressifs et conservateurs, y compris des titres stables à long terme et des instruments de capitaux propres risqués. La stabilité est assurée par des titres à croissance conservatrice et la rentabilité - par des titres à croissance agressive.

Le portefeuille de revenus est composé de revenus courants élevés de paiements d'intérêts et de dividendes, est formé d'actions de revenu, c'est-à-dire d'actions caractérisées par une augmentation modérée de la valeur marchande et des dividendes élevés, d'obligations et d'autres titres, dont la composition d'investissement est des paiements courants élevés avec un minimum de risque. Le portefeuille de revenus réguliers est constitué de titres hautement fiables dans une société stable, apporte un revenu moyen et constitue un degré de risque minimum.

Le portefeuille de titres à revenu est constitué d'obligations à rendement élevé de sociétés, titres qui rapportent un revenu élevé avec une composition moyenne du degré de risque. Un portefeuille de croissance et de revenus est constitué pour éviter les pertes sur le marché boursier, c'est-à-dire d'une dépréciation ou de faibles paiements de dividendes et d'intérêts. Les actifs financiers inclus dans ce portefeuille apportent une augmentation de la valeur du capital au propriétaire, tandis que d'autres - des revenus. Un portefeuille à double usage est composé de titres qui génèrent des rendements élevés sur la croissance du capital investi. Il s'agit de titres de fonds d'investissement à double vocation. Les entreprises émettent leurs propres actions de deux types, la première apportant un revenu élevé, la seconde - des gains en capital. Les portefeuilles équilibrés sont composés d'actions à haut rendement et d'actions à haut rendement. Les portefeuilles comprennent des titres à haut risque, ils sont constitués d'actions ordinaires et privilégiées et d'obligations.

GESTION DE PORTEFEUILLE

gestion de portefeuille - application d'une combinaison de différents types de titres de certaines méthodes et capacités technologiques qui permettent :

1) conserver les fonds initialement investis ;

2) atteindre le niveau maximum de revenu ;

3) assurer l'orientation d'investissement du portefeuille.

Le premier et l'un des contrôles les plus coûteux et les plus chronophages est la surveillance, qui consiste en une analyse détaillée continue de :

1) la bourse, ses tendances d'évolution ;

2) les secteurs du marché boursier ;

3) indicateurs financiers et économiques de la société - l'émetteur de titres ;

4) qualités d'investissement des titres.

Surveillance est la base pour prédire le montant des revenus possibles des fonds d'investissement et l'intensification des opérations avec des titres. La combinaison de méthodes et de capacités techniques appliquées au portefeuille représente un mode de gestion qui peut être qualifié d'actif et de passif. La gestion passive est la création de portefeuilles bien diversifiés avec un niveau de risque prédéterminé, conçus pour le long terme.

La gestion active de portefeuille implique le suivi systématique et l'acquisition rapide des titres qui ne répondent plus aux objectifs de l'investisseur, ainsi que l'achat rapide des titres qui ont accru leur attrait sur le marché boursier, et comprend : la sélection de titres rationnels pour achat et vente à faible revenu ; calcul d'un nouveau portefeuille de titres, de sa rentabilité et de son risque, compte tenu de la rotation des titres ; évaluation de l'efficacité de l'ancien et du nouveau portefeuille en tenant compte des coûts d'achat et de vente des titres.

Il existe deux options de gestion de portefeuille :

1) l'investisseur gère lui-même le portefeuille de titres. Pour ce faire, le propriétaire du portefeuille doit créer une unité structurelle spéciale (département des stocks), qui sera responsable de la gestion du portefeuille. Les fonctions d'un tel département comprennent : définir les objectifs et le type de portefeuille ; développement de stratégie et de tactiques de gestion de portefeuille de valeurs mobilières; planification opérationnelle des titres dans le cadre des objectifs spécifiés de l'investisseur ; mise en œuvre des opérations liées à la gestion de portefeuille ; analyse et identification des facteurs affectant la composition, la structure et la dynamique du mouvement des titres inclus dans le portefeuille ; adoption et mise en œuvre de décisions pratiques visant à ajuster la composition et la structure du portefeuille ;

2) toutes les fonctions de gestion de portefeuille de titres sont transférées à une autre personne morale (banque ou société financière) sous la forme d'un trust (trust management).

REGULATION FINANCIERE DES INVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE

Portefeuille d'investissement - un ensemble de valeurs d'investissement qui servent d'outil pour assurer un niveau élevé de revenus d'investissement, la préservation et la croissance du capital à l'avenir, assurer la liquidité du portefeuille d'investissement, l'acquisition de titres pour des types de produits rares, matières premières, droits de propriété et non-propriété, élargissant le champ d'application.

En ajustant le portefeuille, l'investisseur procède de la stratégie d'investissement et atteint sa liquidité et un faible degré de risque. Principes de base de la régulation des investissements de portefeuille : sécurité, rentabilité, liquidité des investissements, croissance.

Les étapes de régulation du portefeuille d'investissement sont distinguées :

1) sélection du type optimal de portefeuille-titres pour un type d'investisseur donné ;

2) évaluation d'une combinaison acceptable de risque et de revenu selon différents niveaux de revenu dans le portefeuille. Elle est décidée en tenant compte de la règle générale d'investissement : plus un titre est risqué, plus il doit rapporter des revenus importants ;

3) l'appréciation de la liquidité du portefeuille est envisagée sous deux angles : la capacité à convertir rapidement le portefeuille en liquidités ; la capacité de la société anonyme à rembourser en temps voulu ses obligations envers les créanciers qui ont participé à la constitution du portefeuille de titres ;

4) détermination de la composition quantitative du portefeuille ; l'investisseur doit déterminer le nombre de types de titres devant figurer dans le portefeuille ;

5) détermination de la composition initiale du portefeuille et de son éventuelle évolution en tenant compte des conditions régnant sur le marché des valeurs mobilières (demande et offre de valeurs boursières). Compte tenu des structures de portefeuille d’actions, un investisseur peut être agressif ou conservateur.

Chaque type de titres se voit attribuer une certaine part fixe dans le portefeuille d'actions, qui est stable. Le marché boursier fluctue dans le prix des titres. L'investisseur adhère à une échelle flexible de parts de titres dans le portefeuille total. Il est formé de rapports de poids entre types de valeurs. Par la suite, les ratios de pondération sont ajustés en fonction de l'analyse de la conjoncture boursière et de l'évolution de la demande de titres.

L'investisseur utilise activement des options et des contrats à terme pour modifier la composition du portefeuille, les variations de prix sur le marché boursier.

Dans le processus de réglementation des investissements de portefeuille, les objectifs de l'investisseur peuvent changer, ce qui entraîne une modification du portefeuille. Le renouvellement du portefeuille revient à revoir le rapport rendement/risque des titres entrants.

À l'avenir, l'objectif de la réglementation des investissements de portefeuille est de maintenir les qualités d'investissement de l'objet d'investissement pour lequel le portefeuille de titres a été créé.

FINANCEMENT DES ACTIVITÉS D'INNOVATION

Une façon de réduire les risques est le financement de projet, qui est utilisé dans le développement de grands projets d'investissement.

Il existe trois principales formes de financement de projet :

1) financement avec plein recours envers l'emprunteur (le recours est une obligation de rembourser le montant emprunté). Il existe certaines garanties ou exigences de responsabilité limitée pour les prêteurs de projets. Les risques du projet incombent à l'emprunteur, mais le prix du prêt est faible. Ce financement est utilisé pour des projets à faible profit et à but non lucratif ;

2) financement sans droit de recours sur l'emprunteur. Le prêteur n'a aucune garantie de l'emprunteur et supporte tous les risques liés à la mise en œuvre du projet. Ici, le prix du prêt est assez élevé et cette forme de financement est utilisée pour des projets très rentables utilisant les dernières technologies, résultant en des produits compétitifs ;

3) financement à recours limité. Il s'agit de répartir les risques du projet entre ses participants, afin que chacun assume les risques qui dépendent de lui. Dans le même temps, les participants au projet sont intéressés par sa mise en œuvre efficace, car leur profit en dépend.

Par rapport aux prêts à long terme classiques, le financement de projets présente les caractéristiques suivantes :

▪ les banques, les investisseurs institutionnels et les entreprises participent au financement des projets ;

▪ plusieurs sources de financement peuvent être utilisées :

▪ le degré de risque pour la banque dans ce cas est plus élevé, puisqu'en cas de faillite du projet, il n'est pas possible de faire valoir des créances auprès de l'emprunteur au détriment de ses actifs restants ;

▪ l'analyse du financement des projets est effectuée à un niveau approfondi ;

▪ les risques sont redistribués ;

▪ le projet est suivi par le gestionnaire et la société de projet ;

▪ Les emprunteurs bénéficient d'une responsabilité limitée, mais sont soumis à des taux d'intérêt et des frais plus élevés. Il existe un risque pour l’emprunteur de perdre son indépendance dans la gestion du projet. L'avantage des banques est la possibilité d'un contrôle plus strict.

La participation de la banque au financement des projets s'effectue par financements parallèles et séquentiels. Parallèle est divisé en indépendant, lorsque la banque se limite uniquement au financement, et conjoint, lorsque la banque est un gestionnaire de contrôle et de règlement. Avec cession successive de créances dans le cadre d'un contrat de cession et sa titrisation.

Le financement de projet peut être considéré comme un prêt ciblé, un moyen de mobiliser des fonds supplémentaires et de répartir les risques, comme l'un des outils prometteurs pour la participation des banques commerciales à des projets à forte intensité de capital.

SOURCES PROPRES D'INVESTISSEMENT

Les sources propres de financement des investissements sont les bénéfices et les amortissements. Pour répartir correctement les bénéfices, vous devez avoir une idée claire de l'état technique de l'entreprise. Si l'entreprise a un faible niveau technique, il est nécessaire d'orienter le profit vers le renouvellement des actifs non courants (base de la production de produits compétitifs et de la croissance des revenus des salariés).

Le rôle du profit dépend de l'exactitude de sa distribution à la consommation et à l'accumulation. Plus il est consommé, moins il en reste pour le développement de la production. Un aspect positif est la mise en œuvre d'une politique fiscale ciblée de l'État dans le domaine de l'imposition des bénéfices. Le taux de l'impôt sur le revenu a été ramené de 35 % à 24 %, ce qui a augmenté le montant du bénéfice net restant pour les entreprises et a contribué à la constitution de leurs propres sources de financement des investissements.

Une source fiable de financement des investissements à la disposition de l'entreprise sont les charges d'amortissement.

Amortissement - c'est le processus de transfert de la valeur des immobilisations aux produits manufacturés pendant leur durée de vie standard.

Modes d'amortissement

Méthode linéaire - l'amortissement est comptabilisé à parts égales pendant la durée de vie des immobilisations jusqu'à ce que leur coût soit entièrement transféré aux coûts de production. Méthode d'amortissement dégressif - les charges d'amortissement sont déterminées sur la base de la valeur résiduelle des immobilisations au début de la période de reporting et du taux d'amortissement. La méthode d'amortissement du coût par la somme du nombre d'années de durée d'utilité d'un objet d'immobilisation est constituée des charges d'amortissement du coût initial de l'objet d'immobilisation et du ratio annuel, où le numérateur est le nombre de années restantes jusqu'à la fin de la durée de vie de l'objet, et le dénominateur est la somme des nombres d'années de durée de vie de l'objet.

La méthode d'amortissement du coût au prorata du volume de produits (travaux) - la régularisation est basée sur l'indicateur naturel du volume de produits (travaux) au cours de la période de référence et le rapport du coût initial de l'actif immobilisé et le volume estimé de production (travail) pour toute la durée de vie utile de l'immobilisation.

Le fonds d'amortissement doit être utilisé pour : l'achat de nouveaux équipements pour remplacer les équipements mis hors service ; mécanisation et automatisation des processus de production; effectuer des travaux de recherche et de développement; modernisation et renouvellement des produits manufacturés afin d'assurer leur compétitivité ; reconstruction, rééquipement technique et expansion de la production ; Nouvelle construction

PRÊTS INVESTISSEURS

Les fonds attirés par les investisseurs se composent de fonds empruntés, de prêts bancaires, de fonds empruntés d'autres organisations, ainsi que de participations au capital dans la construction, de fonds budgétaires et extrabudgétaires, etc. Les investisseurs tiennent compte des fonds empruntés jusqu'à ce qu'ils soient remboursés (remboursés), selon la période de leur utilisation. Les investisseurs prennent des fonds empruntés à la population ou directement en vendant des obligations ou en recourant aux services d'intermédiaires - les banques.

L'un des moyens les plus courants d'attirer des fonds empruntés est le prêt à long terme d'investissements en capital. Le niveau d'intérêt d'actualisation est important pour l'emprunteur, qui est déterminé par l'offre et la demande de capital d'emprunt, le montant des intérêts sur les dépôts, le taux d'inflation dans le pays et les attentes des investisseurs concernant les perspectives de développement économique.

Les intérêts facturés par les banques sont différenciés en fonction des conditions et de la taille des prêts, de leur sécurité, de la forme de prêt, du degré de risque de crédit, etc. Le besoin d'un prêt à long terme découle de l'écart entre les fonds disponibles pour le l'entreprise et la nécessité pour eux d'augmenter la production. Cela permet à l'emprunteur de recevoir de l'argent avant de pouvoir le retirer de la circulation après la vente des biens. L'avantage de cette méthode est lié au remboursement des fonds, elle implique la relation entre le remboursement réel des coûts en capital et le retour d'un prêt à long terme dans les délais.

Les entreprises peuvent utiliser le crédit d'impôt à l'investissement, qui est un report d'impôt. Il peut être fourni à la fois pour l'impôt sur les bénéfices (revenus) de l'entreprise et pour les impôts régionaux et locaux. La décision de l'accorder est prise par les autorités exécutives fédérales; dans la partie revenant au budget de l'entité constitutive de la Fédération de Russie - par les autorités financières de l'entité constitutive de la Fédération de Russie.

Le crédit d'impôt à l'investissement est accordé selon les modalités d'urgence, de remboursement et de paiement.

Un autre moyen d'emprunt est le nantissement d'un bien immobilier en vue d'obtenir un prêt, dans lequel le prêteur a le droit de conserver le bien mis en gage en cas de non-paiement de la dette (hypothèque). Le crédit hypothécaire repose sur des principes traditionnels : urgence, remboursement, paiement, et une importance particulière est attachée à son caractère ciblé et sa sécurité.

Le débiteur reçoit un prêt et a la possibilité de conserver le bien hypothéqué sans risquer le reste du bien. Le prêteur a la possibilité de rembourser le prêt.

Un bien immobilier hypothéqué peut continuer à générer des revenus : être loué, utilisé comme lieu de production, etc.

FORMES SPÉCIALES DE FINANCEMENT DES PROJETS D'INVESTISSEMENT (CRÉDIT-BAIL ET FORFAITING)

Le crédit-bail et le forfaiting sont des formes particulières de financement des projets d'investissement.

Location - un complexe de relations de propriété qui se développe lors du transfert de propriété à usage temporaire. Cet ensemble comprend également d'autres contrats : un contrat de vente, un contrat de prêt. Mais les relations sur le transfert de propriété à usage temporaire sont déterminantes par rapport au reste.

Le crédit-bail est divisé en types:

1) crédit-bail (location avec amortissement intégral) - le bailleur s'engage à acquérir la propriété du bien indiqué par le preneur auprès d'un certain vendeur et à transférer ce bien au preneur en tant que bien loué moyennant une certaine redevance, pour une certaine durée et sous certaines conditions pour une possession ou une utilisation temporaire. Dans le même temps, la durée est proportionnelle à la durée d'amortissement complet de l'actif loué ou la dépasse;

2) location-exploitation - le bailleur acquiert un bien à ses risques et périls et le transfère au preneur en objet de location moyennant une certaine redevance, pour une certaine durée et sous certaines conditions pour possession ou utilisation temporaire. La durée pour laquelle le bien est loué est établie sur la base d'un contrat de location.

3) cession-bail - le vendeur du bien loué agit également en qualité de preneur. Le propriétaire de l'équipement le vend à une société de crédit-bail et lui loue l'équipement. Le vendeur devient locataire. La cession-bail est utilisée lorsque le propriétaire de l'objet de la transaction a un besoin urgent d'argent et, grâce à cette forme de crédit-bail, améliore sa situation financière.

Forfaitage - une certaine forme de prêt aux opérations commerciales. La principale condition du forfaitage est que tous les risques liés à l'obligation de créance soient transférés au forfaiteur sans droit de rotation au vendeur de l'obligation. Le forfaiteur achète des créances à l'exportateur avec une décote dont le montant dépend de la solvabilité de l'importateur, de la durée du prêt, des taux d'intérêt du marché dans une devise donnée, etc. Mais le forfaitage est plus coûteux qu'un prêt bancaire. Le vendeur en déchéance est l'exportateur qui a rempli les obligations du contrat et cherche à recouvrer les documents de règlement de l'importateur afin de recevoir de l'argent, de se décharger du risque de crédit et d'améliorer sa liquidité, en libérant le solde d'une partie des créances.

Contrairement à la comptabilisation des lettres de change par les banques commerciales, le forfaitage détermine le transfert de tous les types de risque sur un titre de créance à l'acheteur de la lettre de change - le forfaiteur. Les avantages du forfaiting sont un taux débiteur stable et une procédure simple d'attribution des billets à ordre.

FINANCEMENT BUDGÉTAIRE DES INVESTISSEMENTS

Les fonds budgétaires sont considérés comme un mécanisme progressif d'influence centralisée de l'État sur les voies et les rythmes de développement des économies nationales. Les instruments de l'État sont : la fiscalité, les mécanismes budgétaires, la politique monétaire.

Les incitations fiscales libèrent des investissements pour les entreprises qui sont nécessaires pour accélérer le développement - reconstitution du capital fixe et du capital de roulement. L'approvisionnement et le financement centralisés accélèrent la mise en œuvre de grands projets d'investissement, améliorent les infrastructures sociales et économiques et accélèrent le progrès scientifique et technologique en finançant des établissements scientifiques et éducatifs. La politique monétaire régule la masse monétaire dans l'économie, influençant de manière significative le rythme de son développement, la valeur des taux d'intérêt, le taux de change de la monnaie nationale.

Le financement par le budget est inhérent aux principes :

▪ effet économique et social maximal avec des coûts minimaux. Des fonds budgétaires doivent être fournis si le projet concerné a le plus grand impact ;

▪ utilisation ciblée des ressources budgétaires ;

▪ la fourniture de fonds budgétaires aux entités commerciales dans la mesure où le plan est réalisé et en tenant compte de l'utilisation des crédits précédemment alloués.

Le financement budgétaire peut être remboursable et irrévocable. Un financement irrévocable est réalisé dans le but de développer de nouveaux domaines d'activité de production. Les fonds budgétaires sont dirigés vers la mise en œuvre d'installations de conversion, de défense, environnementales et autres qui ne sont pas conçues pour un retour commercial ou sa réception rapide.

Le financement du retour est axé sur l'effet commercial du projet d'investissement en cours. Tout soutien de l'État est nécessaire dans les premières étapes du projet. Par conséquent, le financement budgétaire remboursable est représenté par un système d'avantages (impôt, crédit) qui sont temporaires. Les indicateurs favorables du développement de la société et des relations économiques dépendent de la croissance des investissements d'investissement efficaces qui créent la concurrence. Par conséquent, une base de méthodes est nécessaire, axée sur l'augmentation de l'efficacité des investissements dans le secteur réel de l'économie.

L'efficacité des investissements d'investissement est assurée par l'accélération de leur chiffre d'affaires, la réduction de leurs coûts et l'augmentation des rendements utiles. Mais tous ces facteurs d'efficacité de l'investissement ne sont pas favorables dans les mêmes conditions. Par exemple, la possibilité d'une rotation rapide des fonds investis apparaît dans la sphère non productive (commerce, etc.). Bien que la création de concurrence, la croissance de la production et des volumes, l'amélioration du niveau de vie des citoyens déterminent l'essentiel de l'efficacité des investissements.

LE RÔLE DU REVENU DE LA POPULATION COMME SOURCE DE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS

La source traditionnelle et éprouvée des prêts est l'épargne de la population. Les actifs financiers de la population, dans le cadre de la richesse de la famille, sont constitués de l'épargne - la partie inutilisée du revenu des individus ou des familles. Étant une consommation différée, le montant accumulé des actifs monétaires constitue le potentiel d'investissement de l'État, et son attraction active en tant qu'investissements dans l'économie est l'une des principales conditions préalables pour assurer la croissance économique.

Les revenus perçus par la population sont utilisés pour la consommation finale (achat des biens et services nécessaires, paiement des paiements obligatoires, etc.) et l'épargne. L'épargne de la population en Russie s'effectue traditionnellement sous la forme d'une accumulation de liquidités (« en caisse ») et d'investissements bancaires, ces deux formes étant réalisées à la fois en devises nationales et étrangères. En outre, les particuliers ont la possibilité de placer des fonds gratuits dans des titres d'entreprises publiques et privées ou de souscrire des primes d'assurance. Chaque type d'épargne a ses avantages et ses inconvénients, est associé à des risques à des degrés divers et est associé à la perception d'un revenu particulier. La tâche d'une organisation qui héberge des fonds gratuits de citoyens est d'obtenir le maximum de profit de la fourniture de services pour le placement de fonds et leur utilisation éventuelle. En outre, l'État doit créer des conditions dans lesquelles il serait possible d'utiliser l'épargne des citoyens comme ressources financières pour prêter à l'économie.

Les revenus de la population et leur impact sur le processus d'investissement peuvent être considérés sous deux aspects :

▪ comme source de financement des investissements, comme potentiel de développement des investissements, qui, en créant une certaine réserve de croissance économique, affecte le niveau et la qualité de vie de la population ;

▪ comme une opportunité potentielle de croissance des dépenses de consommation.

En ce qui concerne le processus d'investissement, l'attention est portée sur les investissements et leurs sources, mais leur lien avec la consommation, sa dynamique et le développement social de la société ne sont pas pris en compte.

La croissance des revenus monétaires de la population contribue à l'expansion de la croissance de la demande des ménages pour l'achat de biens et de services, stimulant le développement de la production nationale. Par conséquent, un aspect tel que le rôle des actifs financiers de la population dans le chiffre d'affaires actuel de leurs revenus est important. Les revenus de la majorité de la population sont si faibles qu'ils ne peuvent se permettre qu'un seul salaire vital. Par conséquent, dans la situation actuelle, les familles ont plus souvent utilisé l'épargne précédemment différée qu'elle ne l'a reconstituée.

INVESTISSEMENTS ÉTRANGERS

Investissement étranger allouer:

1) les investissements étrangers de l'État effectués par les budgets de l'État (prêts de l'État, prêts, subventions, aide financière) ;

▪ investissement privé étranger - investir des fonds d'investisseurs étrangers dans des objets d'investissement situés à l'extérieur du pays ;

▪ investissements étrangers mixtes – investissements réalisés à l'extérieur du pays conjointement par l'État et des investisseurs privés.

Investissement direct étranger l'acquisition par un investisseur d'au moins 10 % d'une action, d'actions (apport) dans le capital (actions) autorisé d'une organisation commerciale créée ou nouvellement créée sur le territoire de la Fédération de Russie sous la forme d'un partenariat commercial ou d'une société en la conformité avec la loi de la Fédération de Russie est considérée ; investissement de capital dans des immobilisations d'une succursale d'une personne morale étrangère créée sur le territoire de la Fédération de Russie ; location d'équipements d'une valeur en douane d'au moins 1 million de roubles sur le territoire de la Fédération de Russie par un investisseur étranger.

Portefeuille d'investissements étrangers - les investissements de capital en actions ne donnant pas aux investisseurs le droit d'influencer les activités de l'entreprise, constituant moins de 10 % du capital social total ; investissements dans des obligations, des effets, d'autres titres de créance, des titres d'État et municipaux.

Les autres investissements comprennent les dépôts dans les banques, les prêts sur matières premières, etc.

Parmi les types d'investissements répertoriés, la priorité est donnée aux investissements directs étrangers, car ils ont un effet bénéfique sur le développement de l'économie du pays :

▪ contribuer à la croissance de l'activité d'investissement dans le pays ;

▪ stimuler les investissements dans le renouvellement et le développement de la production de base ;

▪ promouvoir l'introduction d'une gestion avancée et des acquis de la science et de la technologie dans la production ;

▪ activer la concurrence et stimuler le développement des petites et moyennes entreprises ;

▪ assurer la croissance de l'emploi et l'augmentation des revenus de la population ;

▪ assurer une augmentation des recettes fiscales au budget du pays hôte, etc.

Malgré les efforts de la Fédération de Russie, l'état du climat d'investissement dans le pays ne peut être considéré comme attractif pour les investisseurs étrangers. L'attractivité de l'économie russe pour les investisseurs étrangers est assurée par de nombreux paramètres qualitatifs :

▪ un marché national étendu, une grande variété d'objets d'investissement en capital et une croissance économique amorcée dans le pays ;

▪ disponibilité d'une main d'œuvre hautement qualifiée et relativement bon marché ;

▪ la présence d'une variété de riches ressources naturelles ;

▪ réformer le système fiscal en termes de réduction de la pression fiscale, etc.

PRÊT À LONG TERME

Les prêts bancaires à long terme sont effectués selon les principes suivants :

1) remboursement, paiement obligatoire au créancier du montant de la dette principale aux conditions convenues ;

2) paiement d'un prêt bancaire, basé sur le caractère remboursable des services fournis par les banques en matière de prêt. Des intérêts sont facturés pour un prêt bancaire. Le taux d'intérêt est fixé par les parties dans le cadre du contrat de prêt ;

3) urgence, conditions prédéterminées pour le retour des fonds empruntés au créancier. La durée du prêt est la durée maximale pendant laquelle les fonds du prêt sont à la disposition de l'emprunteur.

Le nantissement est réalisé à l'aide d'un gage, de garanties bancaires, d'assurances et des modalités prévues par la loi et l'accord entre les associés.

L'exécution de l'obligation principale est appuyée par : un gage, une astreinte, une garantie bancaire, une caution, un dépôt.

Gage - le droit du créancier de recevoir une compensation de la valeur du bien mis en gage à d'autres créanciers.

Garantie. Le garant s'engage envers le prêteur de l'exécution par l'emprunteur de ses obligations en tout ou en partie. Les garanties sont fournies par des personnes morales et physiques. Un contrat de caution est signé entre le garant et la banque créancière.

Pénalité est la somme d'argent que le débiteur est tenu de payer au créancier en cas de défaut. La pénalité est fixée en pourcentage du montant de l'exécution intempestive de l'obligation pour chaque jour de retard.

Verser - la somme d'argent émise par l'une des parties contractantes au titre des paiements dus par elle au titre du contrat à l'autre partie comme preuve de la conclusion du contrat et pour assurer son exécution.

Paiement anticipé - le montant d'argent qui est transféré en raison de l'exécution d'une obligation contractuelle. L'avance est imputée sur le paiement final prévu par le contrat.

Détention des biens du débiteur. Le créancier qui a la chose à remettre au débiteur a le droit de la retenir jusqu'à ce que l'obligation correspondante soit exécutée par le débiteur.

La forme de garantie de prêt est l'obligation de la banque de conserver sans utiliser une certaine partie du prêt reçu (10%) sous la forme d'un solde compensatoire en argent sur le compte courant de l'entreprise.

Pour l'entreprise-investisseur, la valeur du taux d'intérêt sur le prêt est importante. Le taux d'intérêt pour un prêt diffère selon les formes, les types et les tailles. Le taux de crédit peut être fixe (constant) et flottant (changeant).

Le type de taux de crédit (intérêt et escompte) influe sur le coût d'un prêt bancaire. Si la taille de ces taux est la même, alors l'utilisation du taux d'intérêt sera plus préférentielle que le taux d'actualisation.

CRÉDIT D'IMPÔT À L'INVESTISSEMENT

Pour financer des projets d'investissement, les entreprises peuvent utiliser un crédit d'impôt à l'investissement, qui est un report d'impôt. Un crédit d'impôt à l'investissement peut être accordé sur l'impôt sur les bénéfices (revenus) de l'entreprise et sur les impôts régionaux et locaux. Le crédit d'impôt à l'investissement est accordé selon les modalités d'urgence, de remboursement et de paiement. La durée d'octroi d'un crédit d'impôt à l'investissement est de 1 à 5 ans. L'intérêt pour l'utilisation d'un crédit d'impôt à l'investissement est fixé à un taux de 50 à 75 % du taux de refinancement de la Banque centrale de la Fédération de Russie.

Le crédit d'impôt est accordé aux fins suivantes :

1) réaliser des travaux scientifiques, techniques et de développement ou des équipements techniques de notre propre production. Dans ce cas, un crédit d'impôt à l'investissement est accordé à hauteur de 30 % du coût des équipements utilisés à des fins actuelles ;

2) pour la mise en œuvre d'activités promotionnelles ou innovantes, la création de nouvelles technologies ou la modernisation de technologies appliquées, la création de nouveaux types de matières premières ou de matériaux ;

3) pour que l'organisme réalise une commande particulièrement importante pour le développement socio-économique de la région ou lui fournisse des services particulièrement importants à la population.

Dans les deux derniers cas, le montant du crédit d'impôt à l'investissement est déterminé d'un commun accord entre le contribuable et l'organisme habilité. Un crédit d'impôt à l'investissement est accordé sur la base d'une demande de l'entreprise de l'emprunteur et des documents nécessaires confirmant la nécessité du prêt.

En cas de décision positive, une convention relative à un crédit d'impôt à l'investissement est conclue entre l'organisme habilité et l'organisme contribuable. Sa forme est fixée par l'autorité exécutive qui prend la décision d'octroyer un prêt.

La convention de crédit d'impôt à l'investissement prévoit : la durée de la convention ; montant du crédit ; taux d'intérêt pour l'utilisation des ressources de crédit ; la procédure de remboursement du prêt et les intérêts courus sur le prêt ; les conditions permettant d'assurer le remboursement du prêt (collatéral ou accord de garantie) ; responsabilité des parties; procédure de résiliation du contrat.

Une copie de l'accord de crédit d'impôt à l'investissement conclu est soumise par l'organisme contribuable à l'administration fiscale du lieu de son enregistrement dans un délai de cinq jours. Un organisme contribuable peut bénéficier simultanément de plusieurs crédits d'impôt à l'investissement si les projets d'investissement qu'il met en œuvre satisfont aux exigences. La présence d'un crédit d'impôt à l'investissement ne peut servir de motif pour refuser d'en recevoir un nouveau.

MODES ET SOURCES DE FINANCEMENT DES PROJETS D'INVESTISSEMENT

Aujourd'hui, les principales sources de financement des investissements sont : le bénéfice net des entreprises ; déductions pour amortissement; réserves à la ferme; les fonds accumulés par le système bancaire et les institutions financières non bancaires spécialisées ; les fonds reçus sous forme de prêts et d'emprunts auprès d'organisations internationales et d'investisseurs étrangers ; les fonds reçus de l'émission de titres ; des fonds provenant de budgets de différents niveaux, etc.

Sources de financement des projets d'investissement :

1) centralisé (budgétaire) - fonds du budget fédéral, budgets des sujets de la Fédération de Russie et budgets locaux;

2) décentralisés (non budgétaires), ceux-ci comprennent :

▪ propres sources financières d'investissement. Les principales sources propres de financement des investissements sont le bénéfice net et les amortissements ;

▪ les sources empruntées, qui comprennent : les prêts auprès des banques, des organismes de crédit ; fonds provenant de l'émission d'obligations; crédit d'impôt à l'investissement; fonds reçus sous forme de prêts et d'emprunts auprès d'organisations internationales et d'investisseurs étrangers.

Selon le contenu économique, toutes les sources de financement des projets d'investissement peuvent être classées comme suit :

1) fonds propres des entreprises et organisations : bénéfice ; déductions pour amortissement; réserves à la ferme; les fonds versés par les organismes d'assurance sociale sous forme d'indemnisation des pertes dues aux accidents, etc.;

2) emprunté et attiré des sources extrabudgétaires : prêts de banques commerciales ; les fonds reçus de l'émission de valeurs mobilières ; les immobilisations et équipements reçus en crédit-bail ; l'investissement étranger; les fonds provenant de fonds extrabudgétaires ; fonds levés dans le cadre d'accords de partage de production, etc.;

3) sources budgétaires empruntées et attirées : dotations dans le cadre de la mise en œuvre des programmes ciblés de l'État ; les fonds alloués sur le budget de développement ; crédits d'impôt à l'investissement accordés par l'État.

Modalités de financement des projets d'investissement

Capital-risque (risque) - une forme d'investissement en capital dans des objets d'investissement à haut niveau de risque, comptant sur la réception rapide d'un taux de rendement élevé.

Financement de projet - le financement de projets d'investissement, caractérisé par une méthode d'assurance du rendement des investissements, qui est basée sur les revenus qui seront perçus à l'avenir de la mise en œuvre d'un projet d'investissement.

CRÉDIT HYPOTHÉCAIRE

Hypothèque - le nantissement d'un bien immobilier en vue de l'obtention d'un prêt, dans lequel le prêteur a le droit de conserver le bien gagé en cas de non-paiement de la dette. Le prêt hypothécaire repose sur des principes traditionnels : urgence, remboursement, paiement, une importance particulière est accordée à son caractère ciblé et à sa sécurité.

Hypothèques - terrains, entreprises, bâtiments, structures et autres biens immobiliers utilisés dans les activités commerciales, bâtiments résidentiels, appartements et parties de bâtiments résidentiels et d'appartements, chalets d'été, abris de jardin, garages et autres bâtiments de consommation, aéronefs et bateaux de mer, bateaux de navigation intérieure et propriétés commerciales.

Ces relations de crédit sont courantes dans les pays à économie de marché. Parce qu'une hypothèque réduit le risque pour les deux parties. Le débiteur reçoit un prêt pour une longue période, a la possibilité de conserver le bien hypothéqué sans risquer le reste du bien. Le prêteur obtient une option gagnant-gagnant pour rembourser le prêt. Les biens immobiliers hypothéqués peuvent générer des revenus : louer, servir de lieu de production, etc.

La relation entre le débiteur et le créancier dépend de la façon dont le contrat hypothécaire est conclu. En Fédération de Russie, il est établi qu'un contrat hypothécaire doit être notarié et soumis à l'enregistrement de l'État. L'enregistrement par l'État d'un contrat hypothécaire est la base pour faire une inscription hypothécaire dans le registre d'État unifié des droits sur les biens immobiliers et des transactions avec ceux-ci. Après l'enregistrement public de l'hypothèque, l'autorité d'enregistrement délivre une caution hypothécaire au créancier hypothécaire initial.

La caution hypothécaire est un titre nominatif attestant le droit de recevoir l'exécution d'une obligation monétaire garantie par une hypothèque, sans présenter d'autre preuve de l'existence de cette obligation, le droit de mettre en gage un bien grevé d'une hypothèque. Il définit les droits et obligations des parties ; les dispositions relatives aux violations des conditions du prêt ; le montant des impôts, assurances et autres paiements effectués par l'emprunteur. Il traite de la procédure de vente et d'aliénation du bien mis en gage, du transfert de l'hypothèque à un tiers.

Un point important est l'évaluation du bien offert en garantie, car les calculs sur la solvabilité du débiteur peuvent ne pas être justifiés, la banque sera alors obligée de se tourner vers la valeur de la garantie pour rembourser la dette. Le montant principal de la dette au titre d'une obligation garantie par une hypothèque en vertu d'une convention ou d'une hypothèque ne doit pas dépasser 70 % de la valeur marchande du bien immobilier faisant l'objet de l'hypothèque.

MOBILISATION DE FONDS PAR EMISSION DE TITRES

Émission de titres représente l'émission d'actions, d'obligations et d'autres instruments financiers effectuée par des sociétés anonymes dans le cadre de leur création, ainsi que lors de l'augmentation de leur capital autorisé ou de l'obtention de ressources financières supplémentaires.

Les titres sont émis aux fins suivantes :

1) pour la constitution d'une société anonyme et le placement intégral des actions entre ses fondateurs ;

2) d'augmenter la taille du capital initial autorisé (fonds) de la société par actions au moyen d'une émission supplémentaire d'actions ;

3) mobiliser des capitaux empruntés par des personnes morales, l'État et ses organismes par l'émission d'obligations et d'autres titres de créance.

Titre émissable - toute valeur mobilière, y compris non documentaire, qui se caractérise simultanément par les caractéristiques suivantes :

1) fixe la totalité des droits réels et immatériels soumis à certification, cession et exercice inconditionnel dans le respect de la forme et de la procédure établies par la loi ;

2) est placé dans des numéros;

3) a des volumes et des conditions d'exercice des droits égaux au sein d'une même émission, quel que soit le moment de l'achat du titre.

Émetteur - une personne morale ou des organes du pouvoir exécutif ou des collectivités territoriales, portant obligation en leur nom propre vis-à-vis des titulaires de titres d'exercer les droits qu'ils consacrent.

Décision d'émettre des titres - un document enregistré auprès de l'autorité nationale d'enregistrement des valeurs mobilières et contenant des données suffisantes pour établir l'étendue des droits attachés à la valeur mobilière.

Etapes d'émission des titres

Étape 1 - adoption par l'émetteur d'une décision d'émission de titres émissifs.

Étape 2 - enregistrement de l'émission de titres émissifs.

Etape 3 - production des certificats de valeurs mobilières (pour les émissions documentaires).

Étape 4 - placement de titres de participation.

Étape 5 - enregistrement d'un rapport sur les résultats de l'émission de titres émissifs.

Lors de l'émission de valeurs mobilières, l'enregistrement du prospectus d'émission est effectué lorsque les valeurs mobilières émises sont placées entre un nombre illimité de propriétaires ou un nombre préalablement connu de propriétaires, dont le nombre dépasse 500, ainsi que dans le cas où le volume total d'émission dépasse 50 XNUMX salaires minimums.

Lors de l'enregistrement d'une émission de titres émissifs, cette émission se voit attribuer un numéro d'enregistrement d'État. La procédure d'attribution d'un numéro d'enregistrement d'État est établie par l'autorité d'enregistrement.

ACTIONNARIAT

Le stock n'est pas seulement attrayant en tant qu'objet d'investissement. Il procure certains avantages à celui qui le met en circulation (l'émetteur). Par conséquent, aujourd'hui, l'une des formes les plus courantes de mobilisation de capitaux est la corporatisation. Une société par actions n'est pas tenue de restituer aux investisseurs le capital investi dans l'achat d'actions.

Une action est un titre perpétuel que l'émetteur n'est pas tenu de rembourser. Lors de l'émission d'actions, l'émetteur n'assume aucune obligation financière. Le financement par actions offre la possibilité d'augmenter le capital social à long terme.

Une société par actions ne garantit pas le versement de dividendes à ses actionnaires. Sans bénéfice net, une société par actions n’a aucune source de versement de dividendes. L'assemblée des actionnaires peut décider d'utiliser la totalité du bénéfice net de l'année en cours pour le développement de la production, et reporter le paiement des dividendes. Mais il faut garder à l'esprit que le non-paiement à long terme des dividendes sur les actions entraîne une baisse du cours de l'action et une baisse de la valeur marchande. Le montant des dividendes sur les actions est fixé arbitrairement (en pourcentage), quel que soit le montant du bénéfice utilisé pour les payer. Par conséquent, la valeur absolue des versements de dividendes sera différente. Le placement d'actions, contrairement à un prêt, ne nécessite pas le recours à des sûretés ou des garanties.

Une politique d'émission efficace passe par plusieurs étapes :

1) l'émetteur explore les possibilités de leur placement effectif. Il est nécessaire d'enquêter sur l'état de l'offre et de la demande d'actions, la dynamique du niveau des prix, leurs cotations, les volumes de vente d'actions de nouvelles émissions et d'autres indicateurs. Une évaluation est faite de l'attractivité d'investissement de leurs actions en termes de perspectives de développement de l'industrie, de la compétitivité de leurs produits, de la dynamique et du niveau des indicateurs de leur situation financière ;

2) le but de l'émission doit être important dans la stratégie d'investissement de l'entreprise, car il est nécessaire de payer pour lever des capitaux;

3) le volume d'émission est déterminé sur la base du besoin calculé d'attirer des ressources financières propres de sources externes ;

4) une mobilisation rapide des fonds propres par l'émission d'actions est possible lorsqu'elles sont attractives et accessibles aux investisseurs ;

5) évaluation du coût des fonds propres engagés.

Le coût estimé du capital attiré est comparé au coût réel du capital et au niveau moyen des intérêts d'emprunt, puis une décision est prise sur l'opportunité de l'émission.

Le placement d'actions peut être fermé (chez des investisseurs préalablement connus) et ouvert (formes effectives de prise ferme).

LOCATION. TYPES ET AVANTAGES

Location - les relations patrimoniales nées à l'occasion du transfert de propriété à usage temporaire.

Types de leasing (loyer)

crédit-bail - le bailleur s'engage à acquérir la propriété du bien indiqué par le preneur auprès du vendeur et à céder le bien au preneur en location moyennant une certaine redevance, dans les délais et aux conditions d'une utilisation temporaire. Sa durée est proportionnelle à la durée d'amortissement intégral du bien loué ou la dépasse. L'objet de la location devient la propriété du locataire à l'expiration du contrat ou sous réserve du paiement par le locataire de la totalité du montant prévu par le contrat de location, sauf disposition contraire du contrat de location.

Location opérationnelle - le bailleur acquiert un bien à ses risques et périls et le transfère au preneur dans le cadre d'un bail moyennant une certaine redevance, pour une durée et à des conditions d'utilisation temporaire. La durée est fixée sur la base du contrat de bail. A l'expiration de la durée du contrat de location et sous réserve du paiement par le locataire de la totalité du montant, l'objet de la location est restitué au bailleur.

Bail de retour - le propriétaire du matériel le vend à une société de leasing et lui loue ce matériel. Le vendeur devient locataire.

Avantages de la location : recevoir du matériel à utiliser sans son paiement intégral ; échantillon d'équipement avant de l'acquérir; le locataire n'attire pas de capital emprunté; une large gamme de services pour l'entretien des équipements achetés; par rapport au prêt, une procédure plus souple pour les paiements de crédit-bail est prévue ; offre des avantages fiscaux au bailleur et au locataire ; soulage le locataire des démarches et des frais liés à la propriété du bien, le bailleur restant le propriétaire légal ; le preneur profite de l'achat de l'équipement à sa valeur nominale ou résiduelle à la fin de la durée du bail ; visant à accélérer le renouvellement des machines et des technologies de production.

Inconvénients du leasing : donne au locataire un droit temporaire d'utiliser l'équipement ; manque à gagner sous forme de valeur de liquidation des immobilisations ; peut être plus cher qu'un prêt bancaire ; une augmentation du coût de production; la mise en œuvre de l'amortissement accéléré est effectuée avec le consentement du bailleur, limitant la capacité de l'entreprise à constituer ses propres ressources; l'impossibilité de moderniser le bien utilisé sans l'accord du bailleur ; des pertes du locataire dues à l'inflation sont possibles.

FINANCEMENT DE RISQUE

L'une des principales sources de financement des projets innovants est le capital-risque.

Capital-risque (risque) - une forme d'investissement en capital dans des objets d'investissement à haut niveau de risque, comptant sur la réception rapide d'un taux de rendement élevé. Le capital-risque est formé pour financer des sociétés à risque, qui sont une coopération commerciale entre les propriétaires de l'entreprise et les propriétaires de capital-risque pour mettre en œuvre des projets à haut degré de risque afin d'obtenir des revenus importants (supérieurs à la moyenne du marché).

Le financement par capital-risque consiste à financer des investissements dans de nouveaux domaines d'activité, il s'accompagne donc d'un risque élevé en échange de la génération de revenus importants.

Une entreprise à risque est une entreprise dont les activités sont liées au développement de nouveaux types de produits, services, technologies qui sont inconnus du consommateur, mais qui ont un grand potentiel de marché, qui est associé à un degré élevé de risque de leur promotion sur le marché. Cependant, l'innovation de leurs activités procure un revenu élevé.

Le financement à risque repose sur une évaluation préliminaire du projet d'investissement, des activités et de la situation financière de l'entreprise mettant en œuvre ce projet innovant. Le financement à risque est réalisé sous forme de corporatisation.

Les fonds de risque sont créés pour financer des entreprises. Les ressources d'investissement d'un fonds de capital-risque sont destinées aux sociétés de capital-risque qui ont de fortes chances de devenir de grandes entreprises rentables. Ces chances comportent des risques élevés. Un fonds de capital-risque se caractérise donc par la répartition des risques entre les porteurs de projets et les investisseurs.

L'assurance est l'un des principaux moyens de protection contre les risques d'investissement. Cela s'applique également au capital-risque. Les mécanismes d'organisation de l'assurance et des garanties des ressources d'investissement attirées pour les projets de capital-risque comprennent la création d'un système d'assurance-risque de l'État pour les investisseurs à risque.

Les grands principes du fonds de capital-risque sont :

1) création d'un fonds de capital-risque sous la forme d'un partenariat, dans lequel l'organisateur est entièrement responsable de l'utilisation des fonds du fonds. Pour cela, un business plan est en cours d'élaboration ;

2) placement de fonds de capital-risque pour divers projets avec un degré de risque ne dépassant pas 25% et avec une période de retour sur investissement ne dépassant pas 3 à 5 ans;

3) "sortie" du capital-risque d'une entreprise à risque en la transformant en une société par actions ouverte avec placement des actions d'une entreprise à risque en bourse ou leur vente à une grande société.

MODE DE FONCTIONNEMENT DES CAPITAUX ETRANGERS EN FEDERATION DE RUSSIE

Selon la forme de propriété, il y a :

1) les investissements étrangers de l'État réalisés par les budgets de l'État sous forme de prêts, de prêts, de subventions, d'aides financières de l'État ;

2) investissement privé étranger - l'investissement d'investisseurs étrangers dans des objets d'investissement situés à l'extérieur du pays;

3) investissements étrangers mixtes - investissements réalisés à l'extérieur du pays conjointement par l'État et des investisseurs privés.

L'investissement direct étranger mène à : la croissance de l'activité d'investissement dans le pays ; des investissements dans la rénovation et le développement du cœur de production ; introduction d'une gestion avancée, des réalisations de la science et de la technologie dans la production ; activité concurrentielle, développement des petites et moyennes entreprises ; croissance de l'emploi et des revenus; croissance des recettes fiscales au budget du pays d'accueil, etc.

Les volumes et la structure des investissements étrangers sont déterminés par une combinaison de conditions sociales, organisationnelles, juridiques, politiques et autres qui déterminent l'attrait et l'opportunité d'investir dans l'économie du pays et constituent son climat d'investissement.

Lors de l'évaluation du climat d'investissement d'un pays, il est nécessaire de prendre en compte :

▪ la politique d'investissement de l'État en cours dans le pays (ampleur du soutien de l'État, stabilité du pouvoir politique, respect des garanties et des accords) ;

▪ situation économique du pays : dynamique du PIB, inflation, volumes de production industrielle, situation sur le marché du travail, évolution des systèmes monétaires, financiers, budgétaires, fiscaux, etc. ;

▪ stabilité du cadre réglementaire régissant les activités d'investissement dans le pays, etc.

Cela est nécessaire pour évaluer le niveau de risque d'investissement qu'un investisseur étranger prendra lors de l'investissement de capital, pour évaluer la faisabilité, l'attractivité et la rentabilité des investissements futurs.

Le manque d'attractivité des investissements en Fédération de Russie se caractérise par:

▪ crise économique et d'investissement ;

▪ le système de crédit et bancaire est au stade de développement ;

▪ développement insuffisant des infrastructures ;

▪ différences dans la mise en œuvre régionale de la politique d'investissement, etc.

L'attractivité des investissements dans la Fédération de Russie se caractérise par: un vaste marché national, une variété d'objets d'investissement en capital, qui ont commencé dans le pays avec la croissance économique; disponibilité d'une main-d'œuvre hautement qualifiée et relativement bon marché; la présence d'une variété de riches ressources naturelles; réformer le système fiscal en termes de réduction de la pression fiscale, etc.

FONDS EXTRABUDGÉTAIRES

De nombreux concepts révèlent l'essence et l'importance des fonds extrabudgétaires. Les plus courantes sont les suivantes.

Fonds extrabudgétaires - ce sont des fonds publics qui ne sont pas inclus dans le budget de l'État et qui sont utilisés à des fins spécifiques (par exemple, un fonds de pension public, un fonds pour l'emploi, un fonds d'assurance public).

Fonds extrabudgétaires - des fonds à la disposition des institutions et des organisations alloués non pas du budget fédéral (local, républicain), mais formés à partir d'autres sources. Ce sont des fonds qui sont à la disposition d'institutions, d'organisations, d'entreprises et de sociétés, qui ne sont pas alloués à partir du budget fédéral (local), mais sont constitués à partir d'autres sources.

Les fonds extrabudgétaires peuvent être classés en dépôts spéciaux et autres. Les fonds extrabudgétaires spéciaux comprennent les revenus qui appartiennent aux institutions des bâtiments, des locaux, sont pris en compte pour l'exploitation des véhicules, des activités de production des ateliers éducatifs et des entreprises auxiliaires, le produit des droits d'entrée aux musées et expositions, les frais d'expertise en conception , examen des dossiers en arbitrage départemental, etc. .

Dépôts - ce sont des fonds qui entrent dans la disposition temporaire d'une institution budgétaire (caution, montants sur des affaires judiciaires non résolues). A l'expiration des délais, les acomptes non réclamés sont crédités au budget.

Les autres fonds extrabudgétaires comprennent : les montants des commandes (fonds des organismes subordonnés pour l'achat centralisé de littérature, de matériel, d'équipement), les contributions parentales pour l'entretien des enfants dans les établissements préscolaires, les montants au titre des contrats de travaux de recherche, etc.

Le fonds de trésorerie, constitué en dehors du budget fédéral et des budgets des entités constituantes du pays, est utilisé pour fournir des prestations de retraite, une assurance sociale en cas de chômage, des soins de santé et des soins médicaux.

Les fonds extrabudgétaires peuvent provenir de diverses sources :

▪ les devis pour les travaux de conception et la documentation de devis pour les objets sont vérifiés ;

▪ des fonds sont collectés auprès d'individus et d'organisations pour la construction et l'amélioration des équipements sociaux ;

▪ des fonds provenant d'organisations sont attirés pour mettre en œuvre le programme de logements délabrés et d'urgence ;

▪ le renforcement du contrôle du paiement constant des paiements par les entreprises utilisant les ressources naturelles et l'accumulation de pénalités pour leur retard sont en cours d'introduction ;

▪ activités de concerts de groupes musicaux et événements festifs et anniversaires ;

▪ fonds de mécénat.

Plusieurs mesures sont prises pour les sauver. De nombreux fonds extrabudgétaires sont déduits pour les activités spatiales.

RISQUES D'INVESTISSEMENT

Risque d'investissement - c'est le risque de dépréciation des investissements en capital dû aux actions des autorités et de la direction de l'État. Le but de la gestion d'un portefeuille d'investissement est d'augmenter sa valeur marchande. Un critère important de sélection des actions en portefeuille est le niveau de rendement des actions. Mais un rendement attendu élevé est associé à un risque élevé de ne pas le recevoir ou au risque de perdre le capital investi. Lors de la gestion d'un portefeuille d'investissement, une évaluation complète de son niveau de risque est effectuée, puis le niveau de rentabilité du portefeuille d'investissement est planifié.

Classification des risques d'investissement :

1) risque systématique (de marché) : le risque de variation du taux d'intérêt ; risque de change ; risque d'inflation; Risque politique;

2) risque non systématique : risque sectoriel ; risque commercial ; le risque de crédit.

Risque systématique (de marché) appelé le risque résultant d'événements extérieurs affectant l'ensemble du marché :

▪ risque de taux d'intérêt - le risque lié à une modification du taux d'intérêt par la Banque Centrale du pays. Lorsque le taux d'intérêt diminue, le coût des prêts que les entreprises reçoivent diminue et la croissance de leurs bénéfices augmente, ce qui est favorable et prometteur pour le marché boursier. A l'inverse, une hausse du taux d'intérêt affecte négativement le marché ;

▪ risque d'inflation - ce type de risque est causé par la hausse de l'inflation. Il réduit le bénéfice réel des entreprises, ce qui affecte négativement le marché, et provoque également l'émergence d'un autre risque - le risque de variation du taux d'intérêt ;

▪ risque de change - le risque résultant de facteurs politiques et économiques intervenant dans le pays ;

▪ Risque politique - il s'agit de la menace d'un impact négatif sur le marché dû à des actions politiques (changement de gouvernement, guerre, etc.).

Ici, il est important pour l'investisseur d'évaluer non pas tant le risque de chaque titre que l'ensemble du risque de marché. Le risque systématique ne peut être atténué par la diversification des actions, puisque les différents types de risques qu'il comporte affectent toutes les actions en même temps.

Risque non systématique, ou le risque qui peut être réduit grâce à la diversification, est déterminé par des événements affectant une seule entreprise donnée.

Les risques non systématiques comprennent :

▪ risque de l'industrie - le risque associé à l'influence de facteurs sectoriels sur l'entreprise ;

▪ risque commercial - le risque lié à l'efficacité de la production et sa gestion par la direction de cette société ;

▪ le risque de crédit survient lorsque le capital ou une partie de celui-ci est constitué au détriment des titres de créance (par exemple, lorsqu'une notation de crédit est abaissée et que les prix des obligations d'entreprises mises sur le marché sont amenés à baisser, et entraîne également une augmentation du coût d'un prêt banquaire).

MÉTHODES D'ÉVALUATION DES RISQUES D'INVESTISSEMENT

Analyse statistique - le niveau de risque est mesuré par deux critères : la valeur moyenne attendue (variance) et la variabilité (variation) du résultat possible. La dispersion mesure le résultat moyen possible, la variation montre la mesure ou le degré d'écart de la moyenne attendue par rapport à la moyenne réelle. Analyse factorielle des risques financiers. Les coefficients d'activité commerciale et de stabilité financière sont calculés et la probabilité de faillite est déterminée.

Méthode d'évaluations d'experts - ici, les caractéristiques comparatives du niveau de risque sont compilées, les notations sont déterminées, des expertises analytiques sont préparées.

Modélisation économico-mathématique - une sélection de critères (fonction cible) et de facteurs (système de restrictions) est effectuée, liés à l'objectif stratégique de l'émetteur ou de l'investisseur effectuant la modélisation, l'essentiel est de faire le bon choix de modèle basé sur la situation. Ce sont les modèles qui permettent de prédire une situation précise et d'évaluer la probabilité éventuelle d'un risque financier.

La méthode d'expérimentation socio-économique consiste à mener des expérimentations individuelles sur des situations financières typiques. Ses inconvénients sont le caractère atypique de nombreuses situations financières, qui rend difficile l'extension des conclusions à de nombreux cas spécifiques de la vie financière d'une entreprise.

méthode par analogie. Des spécialistes, des gestionnaires financiers, sur la base de publications ou de la pratique d'autres entreprises, évaluent la probabilité de certains événements, l'obtention d'un résultat financier spécifique et le degré de risque financier. Il faut tenir compte du fait que chaque entreprise a un grand nombre de particularités inhérentes à elle seule en termes de personnel, de matières premières, de caractère industriel. L'évaluation des risques repose sur une combinaison de méthodes scientifiques et sur l'intuition d'experts et d'analystes. Elle repose sur la prise en compte d'un grand nombre de facteurs conflictuels, l'utilisation de diverses approches théoriques et la connaissance des précédents de pratique. Le risque systématique est prédit avec précision par des méthodes d'études de marché fondamentales. L'analyse du marché consiste à suivre l'état actuel du marché et à prévoir son développement. L'observation, l'évaluation et l'identification des tendances d'évolution du marché sont réunies par le concept de "monitoring".

Les méthodes fondamentales sont utilisées dans la prévision à long terme et reposent sur l'analyse d'un ensemble d'indicateurs macroéconomiques. Ils sont développés et utilisés par les services de prévision du marché créés dans les instituts de recherche et les universités, les bourses de marchandises et les bourses.

INVESTISSEMENTS EN CAPITAL, GARANTIES ET PROTECTION DE L'ÉTAT

Les investissements en capital sont à la base de la mise en œuvre de la construction d'immobilisations.

Ils sont dirigés vers :

▪ pour les nouvelles constructions ;

▪ reconstruction et modernisation d'une entreprise existante ;

▪ équipements techniques de production ;

▪ agrandissement d'une entreprise existante ou de toute autre installation ;

▪ à d'autres fins.

L'Etat garantit :

1) garantir l'égalité des droits dans la mise en œuvre des activités d'investissement ;

2) publicité dans la discussion des projets d'investissement ;

3) le droit de faire appel des décisions de justice et des actions (inaction) des autorités publiques, des collectivités locales et de leurs agents ;

4) protection des investissements en capital.

La stabilité d'un investisseur mettant en œuvre un projet d'investissement, les conditions et le régime sont garantis pendant la période de récupération du projet d'investissement, mais pas plus de sept ans à compter de la date de début du financement du projet spécifié. Dans certains cas, lorsqu'un investisseur met en œuvre un projet d'investissement dans le domaine de la production ou de la création d'infrastructures de transport ou d'autres infrastructures, dont la période de récupération dépasse sept ans, le gouvernement de la Fédération de Russie décide de prolonger les conditions et le régime pour la période spécifiée par l'investisseur.

Gouvernement de la Fédération de Russie :

▪ établit des critères d'évaluation des changements dans les conditions défavorables pour l'investisseur en termes de perception des droits de douane à l'importation, des taxes fédérales et des contributions aux fonds extrabudgétaires de l'État, du régime d'interdictions et de restrictions concernant les investissements en capital sur le territoire de la Fédération de Russie ;

▪ approuve la procédure déterminant la date de début du financement d'un projet d'investissement avec la participation d'investisseurs étrangers ;

▪ approuve la procédure d'enregistrement des projets d'investissement ;

▪ contrôle le respect par l'investisseur de son obligation de mettre en œuvre le projet d'investissement dans les délais.

En cas de non-respect des obligations par l'investisseur, il perd des avantages. Le montant d'argent non payé à la suite de la fourniture de ces avantages est sujet à retour.

Protection des investissements en capital

Les investissements en capital peuvent être :

▪ nationalisés sous réserve d'une indemnisation préalable et équivalente de la part de l'État pour les pertes causées aux sujets de l'activité d'investissement ;

▪ réquisitionnés par décision des organes de l'État dans les cas, de la manière et dans les conditions déterminés par le Code civil de la Fédération de Russie ;

▪ l'assurance des investissements en capital est réalisée conformément à la législation de la Fédération de Russie.

SOURCES DE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS EN CAPITAL

Il s'agit notamment des fonds accumulés dans les fonds fiduciaires, dans les comptes des entreprises et alloués aux investissements en capital : lors de la construction des installations - pour payer les travaux de conception et d'enquête, de construction et d'installation et l'achat d'équipements ; lors de l'achat d'objets pour en payer le prix.

Le financement des investissements en capital se fait aux frais de :

1) les ressources financières propres de l'investisseur et les réserves de l'exploitation (bénéfices, dépréciation des fonds accumulés et des économies des citoyens, des personnes morales, des fonds d'assurance (indemnisation des pertes dues aux incendies, aux catastrophes naturelles, etc.));

2) les financements empruntés de l'investisseur ou de ses fonds (emprunts obligataires, etc.) ;

3) a attiré des ressources financières d'investisseurs (vente d'actions, apports en actions de membres de collectifs de travail, citoyens, personnes morales);

4) des ressources financières fournies par des organisations, notamment des syndicats d'entreprises;

5) les fonds hors budget et leurs fonds ;

6) le budget fédéral et ses fonds fournis sur une base non remboursable et remboursable, et les fonds provenant des budgets des sujets de la Fédération de Russie ;

7) les investisseurs étrangers et leurs fonds.

L'investissement en capital et son financement pour les projets de construction peuvent être réalisés à la fois aux dépens d'une seule et aux dépens de plusieurs sources.

Les fonds empruntés des organismes qui financent les investissements en capital comprennent : les emprunts auprès des banques et des fonds d'investissement, des entreprises, des compagnies d'assurance, des fonds de pension, etc. ; prêts d'investisseurs étrangers; prêts obligataires ; factures.

Modes de financement :

1) centralisé ;

2) décentralisé.

La méthode centralisée - le budget fédéral, les budgets des entités constitutives de la Fédération, les fonds d'investissement centralisés hors budget, etc., sert de source de financement pour les investissements en capital.

Méthode décentralisée - la source est les sources des entreprises et des développeurs individuels.

Au niveau de l'entreprise, les principales sources de financement sont : le bénéfice restant à la disposition de l'entreprise ; déductions pour amortissement; les fonds reçus de l'émission et de la vente d'actions ; les prêts des banques commerciales ; sources d'organisations supérieures; fonds d'investisseurs étrangers, etc. Mais les principales sources de financement des investissements en capital sont le profit d'accumulation et l'amortissement.

Des changements majeurs ont maintenant eu lieu dans le domaine du financement des investissements en capital. Le rapport entre les sources centralisées et décentralisées de financement des investissements en capital a changé : la part des sources centralisées a fortement diminué, tandis que la part des sources décentralisées a augmenté. Dans la transition vers les relations de marché, ce phénomène est considéré comme naturel.

DÉMORTISSEMENT DES IMMOBILISATIONS ET MODALITÉS DE SON ACCRUATION

Amortissement des immobilisations - un indicateur reflétant une information sur le montant des dotations aux amortissements accumulées lors de l'exploitation des immobilisations. L'amortissement des immobilisations à des fins comptables est effectué de l'une des quatre manières de comptabiliser 02.

Le bien loué est inscrit au bilan du bailleur, de sorte que le bailleur facture des charges d'amortissement. Le coût des immobilisations est remboursé par amortissement. L'un des modes d'amortissement d'un groupe d'éléments homogènes d'immobilisations est pratiqué sur la durée d'utilité des éléments compris dans ce groupe.

En plus de l'amortissement de la valeur des immobilisations par amortissement, il est prévu que les immobilisations ne valent pas plus de 10 000 roubles. par unité ou une autre limite établie dans la politique comptable basée sur les caractéristiques technologiques, ainsi que les livres, brochures et publications similaires achetés, il est permis de déduire les coûts de production (frais de vente) au fur et à mesure de leur mise en production ou en exploitation. Afin d'assurer la sécurité de ces objets en production ou en fonctionnement dans l'organisation, il est nécessaire d'organiser le contrôle de leur mouvement.

Modes d'amortissement

Avec la méthode linéaire, le montant annuel de l'amortissement est déterminé sur la base du coût d'origine ou du coût actuel (de remplacement) (en cas de réévaluation) d'un objet d'immobilisation et du taux d'amortissement calculé sur la base de la durée d'utilité de cet objet.

La méthode de l'amortissement dégressif pour déterminer la durée de vie utile est établie dans le cas où l'efficacité de l'utilisation d'un élément d'immobilisation diminue chaque année suivante.

La méthode d'amortissement du coût par la somme du nombre d'années de vie utile. Avec cette méthode, le taux d'amortissement annuel est déterminé sur la base du coût initial de l'immobilisation et du ratio annuel, où le numérateur est le nombre d'années restant jusqu'à la fin de la vie de l'objet, et le dénominateur est la somme de le nombre d'années de la durée de vie utile de l'objet.

Avec la méthode d'amortissement du coût d'une immobilisation au prorata du volume de produits (travaux, services), l'amortissement est facturé sur la base de l'indicateur naturel du volume de produits (travaux) au cours de la période de référence et du ratio du coût initial de l'immobilisation et le volume estimé de produits (travaux) pour toute la durée de vie utile de l'objet immobilisation.

GROUPES FINANCIERS ET INDUSTRIELS

Les groupes financiers et industriels (FIG) sont des entités juridiques opérant sous la forme de sociétés principales et de filiales ou combinant leurs actifs à des fins d'intégration technologique ou économique pour la mise en œuvre d'investissements et d'autres projets qui augmentent la compétitivité et élargissent les marchés des biens et services, de la production. l'efficacité, créant de nouveaux lieux de travail.

Les FIG sont enregistrées officiellement, mais il existe un nombre important de FIG informelles.

Différences entre les FIGs industriels et bancaires :

1) la plupart des FIG industriels sont officiellement enregistrés, tandis que la plupart des FIG bancaires sont informels. Les fondateurs des groupes industriels, financiers et industriels étaient d'anciens ministères industriels soviétiques ou de grandes entreprises industrielles. Des groupes financiers et industriels informels se sont formés autour des grandes banques et ont progressivement modifié leurs activités dans une plus grande mesure. Au départ, ils ont concentré leurs efforts sur certaines industries (par exemple, Inkombank s'est concentrée sur l'industrie alimentaire, AlfaBank sur la construction et l'industrie alimentaire). Cependant, lors de la deuxième étape de la privatisation, les banques ont conclu des transactions rentables, même si elles contrôlaient auparavant des entreprises dans les secteurs concernés (en particulier, tous les grands groupes financiers et industriels ont acquis des sociétés pétrolières) ;

2) degré d'intégration. Dans les groupes informels, il est basé sur la propriété croisée et la direction des activités des membres des groupes officiellement enregistrés est assurée par des contrats à long terme. L'intégration dans les groupes officiellement enregistrés est superficielle. Au lieu d'un échange mutuel d'actions, leurs membres concluent des accords de coopération qui les aident à diriger leurs activités et à s'intéresser aux résultats des activités commerciales de chacun.

Classification des groupes financiers et industriels :

▪ intégré verticalement ;

▪ intégré horizontalement ;

▪ diversifié.

32% des FIG officiellement enregistrées sont intégrées verticalement, 26% sont intégrées horizontalement et 42% sont ces dernières. Nous avons classé comme membres des FIG informels les entreprises dont les principaux actionnaires sont les grandes banques, les sociétés pétrolières et commerciales.

Sur la base des informations sur la structure de propriété, les FIG informels sont divisés en :

▪ sur les groupes bancaires (où le rôle central dans la mise en œuvre de l'intégration appartient aux plus grandes banques russes) ;

▪ des groupes industriels, ou structures de type holding ;

▪ des groupes coordonnés par les administrations régionales.

LE CONCEPT DE L'IMMOBILIER

Sur le marché immobilier, les droits sur les objets immobiliers agissent comme des biens. Pour créer un marché immobilier, vous devez d'abord constituer légalement un bien immobilier.

C'est-à-dire créer un fichier cadastral pour chaque objet immobilier avec enregistrement ultérieur par l'État des droits immobiliers.

L'État garantit les droits sur les biens immobiliers, et ils ne deviennent une marchandise qu'après leur enregistrement par l'État dans l'un des cadastres ou registres immobiliers. Un contrat de bail pour un terrain est conclu sur la base d'un dossier cadastral. Sinon : vous ne pouvez louer un bien immobilier qu'après sa constitution juridique.

К choses immobiles (immobilier, immobilier) comprend les objets qui ont tous les types de chiffre d'affaires répertoriés, les parcelles de terre, les parcelles de sous-sol, les objets d'eau isolés et tout ce qui concerne la terre, c'est-à-dire les objets qui ne peuvent être déplacés sans dommage disproportionné à leur destination, y compris les forêts, les plantes vivaces plantations, bâtiments, structures.

К choses mobiles comprennent tout ce qui est soumis à l'inscription de l'État dans des registres ou registres spéciaux : aéronefs, navires maritimes et fluviaux, vaisseaux spatiaux, etc.

L'immobilier comprend les objets les plus précieux et généralement les plus importants. Les objets immobiliers tels que les terres et les ressources naturelles sont d'une grande importance économique et stratégique pour l'État. C'est en grande partie pour cette raison que l'immobilier fait l'objet d'une protection renforcée par la loi. Les raisons en sont en partie historiques. La terre était le bien immobilier le plus important à l'époque précapitaliste, lorsque le capital monétaire et le crédit jouaient un rôle insignifiant dans la vie économique, tandis que la terre était presque la seule source de richesse privée et de revenu de l'État, et servait d'indicateur de la politique. l'importance d'un citoyen.

Ceux-ci sont matériellement réalisés, importants en termes de volume et d'objets de coût, dont la plupart sont liés au territoire et en dépendent.

Les fonds investis dans l'immobilier sont protégés de l'inflation, mais peuvent en même temps être à l'origine de transactions immobilières spéculatives, à mesure que les prix augmentent, ce qui peut conduire à la concentration de l'immobilier entre les mains de grands propriétaires en vue d'une acquisition ultérieure. vente rentable à un prix plus élevé. Pour la même raison, posséder un bien immobilier apporte non seulement des avantages, mais est également associé à des restrictions imposées par l'État afin de protéger les intérêts des autres individus et de la société dans son ensemble. Par exemple, un terrain acheté peut être vendu après un certain nombre d'années, ou il peut être acheté après un bail, ou l'orientation de production de l'entreprise ne peut pas être modifiée pendant une période spécifiée par le contrat.

L'IMMOBILIER COMME ATOUT D'INVESTISSEMENT, SES CARACTERISTIQUES

biens immobiliers comprend les terres, les parcelles de terrain, tout ce qui se trouve sur et sous la surface de la terre. Il comprend les objets attachés à la terre, qu'ils soient d'origine naturelle ou anthropique. Les biens immobiliers comprennent les droits immobiliers. Les biens meubles comprennent les voitures, les meubles, les navires, les avions, tout ce qui peut être déplacé. Annexes, locaux techniques et bâtiments, c'est-à-dire les extensions qui sont attachées à un bien meuble de telle manière qu'elles ne peuvent en être séparées sans lui causer de dommages.

L'immobilier est classé dans les types suivants:

▪ pour le logement (maison, chalet) ;

▪ pour l'exercice d'activités commerciales (bureaux, immeubles, structures) ;

▪ à des fins de production (ateliers, usines, bâtiments industriels) ;

▪ pour les activités agricoles (complexes agricoles, fermes).

Les avantages de l'immobilier sont :

1) investir du capital dans l'immobilier donne un rendement plus élevé que l'octroi d'un prêt garanti par un bien immobilier et la réception des intérêts initiaux de l'emprunteur ;

2) l'immobilier lui-même est le moyen le plus fiable de se prémunir contre une baisse du pouvoir d'achat de la monnaie et une hausse des prix.

Les inconvénients de l'immobilier sont :

1) l'immobilier n'a pas une liquidité élevée sur une courte période de temps ;

2) il est difficile d'investir raisonnablement lors de l'achat d'un bien immobilier sans conseils qualifiés ;

3) la propriété d'un bien immobilier oblige l'investisseur à prendre des mesures pour le gérer ;

4) il existe un degré élevé de risque que l'immobilier n'apporte pas les revenus attendus par l'investisseur, et même vice versa.

L'immobilier est également considéré comme un actif d'investissement. Du point de vue de l’investissement, les caractéristiques les plus importantes de l’immobilier sont à la fois économiques et physiques. Les caractéristiques économiques comprennent : diverses extensions et objets qui les caractérisent, la rareté, qui s'exprime dans l'unicité, l'originalité. Les caractéristiques physiques comprennent : l'immobilité, qui permet de réguler le mécanisme juridique dans une plus large mesure que par rapport aux biens meubles, l'indestructibilité, qui détermine la permanence des investissements immobiliers, l'hétérogénéité et la présence de différents types de bâtiments. Pour prendre une décision d'investissement, il est nécessaire de procéder à une analyse du marché immobilier afin de trancher les questions d'évaluation du coût de certains types, d'identifier les segments rentables, de déterminer le niveau de risque des investisseurs et la faisabilité d'investir. en construction.

PRINCIPES DE L'ÉVALUATION IMMOBILIÈRE

Les principes d'évaluation immobilière sont regroupés en quatre catégories.

1. Des principes basés sur les perceptions de l'utilisateur - utilité, substitution, attentes - permettent de déterminer l'utilité d'un objet, son prix acceptable sur le marché et les avantages attendus de la possession d'un bien.

Utilité du bien - la capacité à répondre aux besoins de l'usager en un lieu donné et pendant une certaine durée. C'est le "principe d'utilité".

Le "principe de substitution" stipule que la valeur du bien évalué ne doit pas dépasser le coût d'acquisition d'un objet similaire.

L'utilité d'un bien est liée à la valeur des bénéfices futurs projetés (espérance de rendement). Le "principe d'espérance" dit que la valeur d'une propriété comprend la valeur de tous les revenus futurs et tient compte de la croissance constante de cette valeur sous l'influence d'une demande accrue et d'une offre limitée.

2. Principes relatifs à la propriété (principalement foncière) et à son amélioration.

L'activité économique nécessite quatre facteurs de production :

▪ un travail qui doit être compensé par un salaire ;

▪ le capital, qui doit être compensé par des intérêts et des dividendes ;

▪ l'activité entrepreneuriale, qui doit être compensée par le profit ;

▪ les terrains, qui sont compensés par un loyer.

3. Principes liés à l'environnement du marché - dépendance, conformité, offre et demande, concurrence.

La valeur d'une propriété est affectée par et affecte elle-même la valeur des autres propriétés dans les environs. C'est le principe de dépendance.

Le « principe de fitness » prévoit la conformité du style architectural et du niveau d'équipements (services) des nouvelles propriétés avec les besoins et les attentes du marché.

"Principe de la demande et de l'hypothèse" - lors de l'évaluation d'une propriété, il est nécessaire de comprendre quels facteurs et comment ils affectent l'offre et la demande sur le marché immobilier.

"Principe de concurrence" - la demande du marché génère du profit et le profit crée de la concurrence - une force qui conduit à l'alignement de la rentabilité sur le marché immobilier.

Le principe qui caractérise les changements d'utilité d'un bien immobilier à un endroit donné est le "principe de changement".

4. Le principe de l'utilisation la meilleure et la plus efficace de la propriété est une synthèse des principes de tous les groupes. Il permet à l'évaluateur d'identifier l'option la meilleure et la plus rentable parmi les options possibles pour l'utilisation de la propriété et de l'utiliser pour l'évaluation. Ce principe prévoit l'évaluation d'un terrain comme s'il était libre.

MÉTHODES D'ÉVALUATION IMMOBILIÈRE

Il existe trois méthodes d'estimation immobilière.

Méthode du coût de l'évaluation immobilière

Méthodes cumulatives d'évaluation de la valeur d'un bien immobilier, basées sur la détermination des coûts nécessaires à sa restauration ou à son remplacement, en tenant compte de l'amortissement cumulé. L'approche coût de l'évaluation immobilière comprend les étapes suivantes : la valeur du terrain est évaluée comme non bâtie ; le coût total de la reproduction est estimé ; les types d'usure des améliorations existantes sont évalués ; les coûts de reproduction et d'amélioration du terrain (remplacement) sont ajoutés pour obtenir la valeur de la propriété évaluée.

Méthode de marché de l'évaluation immobilière - des méthodes cumulatives d'évaluation de la valeur des biens immobiliers, basées sur la comparaison de l'objet d'évaluation avec des objets similaires pour lesquels des informations sont disponibles sur les prix des transactions avec eux. Cette évaluation est nécessaire pour l'émission secondaire d'actions d'entreprises privatisées cherchant à augmenter leur capital social d'un montant soutenu par des ressources matérielles réelles. Cela permettra aux investisseurs d’éviter les erreurs lors de la fixation des cours des actions. L'évaluation est nécessaire lors du partage d'une propriété, pour déterminer l'utilisation commerciale optimale du terrain et de l'immobilier, ainsi que dans toutes les autres transactions liées à l'immobilier.

Méthode de revenu de l'évaluation des biens - les méthodes cumulatives d'estimation de la valeur des biens immobiliers, fondées sur la détermination des revenus futurs de l'exploitation commerciale du bien évalué.

Il existe deux méthodes pour cette évaluation :

▪ méthode de capitalisation des bénéfices ;

▪ méthode d'actualisation des flux de trésorerie.

Ces méthodes prévoient le montant des revenus et des dépenses pour l'exploitation de l'installation au cours de la période de prévision, puis divisent le revenu net d'exploitation par le taux d'actualisation, qui est un pourcentage du rendement du capital investi. Le taux de capitalisation (actualisation) est déterminé par l'expert selon les méthodes en vigueur.

La méthode de la capitalisation est utilisée lorsqu'il existe suffisamment de données pour prévoir les flux de trésorerie, que les flux de trésorerie actuels sont approximativement égaux aux flux de trésorerie futurs et que le taux de croissance prévu des flux de trésorerie est prévisible. Elle s'applique aux installations génératrices de revenus dont les montants de revenus et de dépenses sont stables et prévisibles. La méthode des flux de trésorerie actualisés est utilisée lorsque les niveaux de flux de trésorerie futurs devraient différer des niveaux actuels, les flux de trésorerie futurs peuvent être prédits et déterminés, les flux de trésorerie futurs projetés sont positifs pour la plupart des années de prévision.

La méthode est applicable aux installations les plus productrices de revenus qui ont des flux de revenus et de dépenses instables.

GESTION DU PORTEFEUILLE IMMOBILIER

Gestion de portefeuille immobilier - ce sont les processus cumulatifs de formation, d'élaboration des décisions de gestion qui assurent une efficacité maximale de la stratégie et des tactiques poursuivies par le propriétaire pour l'utilisation la plus rationnelle des actifs.

Le portefeuille immobilier comprend le marché du logement, qui comprend les promoteurs, les investisseurs et les utilisateurs. Le gestionnaire de portefeuille de placements immobiliers est responsable du rendement du portefeuille qui lui est confié, composé d'objets immobiliers, pour l'élaboration et la mise en œuvre d'un programme de gestion stratégique. Cette stratégie vise à constituer un portefeuille optimal en réalisant des investissements équilibrés et en levant des fonds, en tenant compte de la répartition des risques d'investissement éventuels.

Mais il vise également à améliorer le rapport de risque pendant le fonctionnement et à augmenter la valeur d'usage des objets. Le gestionnaire de portefeuille fixe les tâches du gestionnaire de fonds et décide finalement de sa participation à la mise en œuvre de grands projets d'investissement.

L'élaboration d'un programme de gestion stratégique de portefeuille est réalisée sur la base des résultats d'analyses et d'études de portefeuille, de la connaissance du marché reçue du gestionnaire de portefeuille (direction de l'immobilier).

La composition du portefeuille est considérée comme la meilleure compte tenu de la diversion des risques d'investissement et dépend des objets, de leur nature, de leur taille, de leur situation géographique et de leur ancienneté.

L'objectif principal de la gestion de portefeuille est l'investissement et l'obtention d'un rendement maximal sur les fonds investis. Ces rendements doivent être considérés conjointement avec les risques d'investissement éventuels. Les activités d'un gestionnaire de portefeuille visent la gestion et le contrôle des risques.

Le gestionnaire de portefeuille est responsable des revenus perçus sur les fonds investis dans le portefeuille à long terme, de l'augmentation de la valeur d'usage des objets inclus dans le portefeuille, du degré de risque d'investissement, de la part de marché (pourcentage du total ventes de ce produit par tous les acteurs du marché), etc.

L'essence de la gestion de portefeuille est de trouver les points de départ de la stratégie, qui doivent correspondre à la composition du portefeuille, et dans la mise en œuvre de cette stratégie. Cela signifie identifier les combinaisons de produits de construction finis et de marchés avec lesquels l'organisation aimerait travailler. Dans ce cas, tous les risques (risque) de ces combinaisons décident de la valeur du choix du portefeuille optimal. La composition du portefeuille est déterminée à différents niveaux, par exemple au niveau des secteurs de marché (bureaux et commerces, logement) ou des pays (USA, Brésil).

Auteur : Kuznetsova S.A.

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